¿Por qué esas grandes empresas de Internet no salen a bolsa en China?

Recientemente, el editor ha estado hablando con algunos buenos amigos sobre invertir en acciones estadounidenses. Mucha gente quiere saber por qué algunas empresas chinas, especialmente las de Internet, cotizan en bolsa en Hong Kong o Estados Unidos, que no están muy lejos, aunque les vaya bien en casa.

Algunas personas dicen que esto es antipatriótico, mientras que otras dicen que se debe a que es más difícil que las acciones A coticen.

No se menciona el patriotismo, eslogan básico en los negocios. De hecho, las empresas nacionales que buscan cotizar en el extranjero tienen tanto intereses prácticos como frustraciones.

¿Por qué dices eso? También podríamos comprender primero los estándares para la cotización de acciones A. Debido al espacio limitado, el editor seleccionó requisitos financieros más importantes y les puso algunos puntos clave.

Requisitos financieros para la cotización de acciones A

1. El beneficio neto de los tres años fiscales actuales es positivo, con un total de más de 30 millones de yuanes. La utilidad neta se calcula como el menor entre antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes.

2. El flujo de efectivo neto acumulado generado por las actividades operativas en los tres años fiscales actuales supera los 50 millones de RMB o los ingresos operativos acumulados en los tres años fiscales actuales superan los 300 millones de RMB.

3. El capital social total antes de la emisión no será inferior a 30 millones de RMB.

4. Al final del período, los activos intangibles (excluyendo derechos de uso de la tierra, derechos de reproducción, derechos mineros, etc.) no representan más del 20% de los activos netos.

5. No existen pérdidas no recuperadas al final de este período.

6. El emisor no presenta otros defectos graves de independencia.

¿Lo entiendes? Si quiere cotizar en el mercado de acciones A, el beneficio neto en los tres años fiscales actuales será positivo, con un total de más de 30 millones de yuanes. En otras palabras, el cuerpo principal de una empresa que cotiza en bolsa debe tener beneficios netos. Empresas como Alibaba y JD.COM dependieron de la financiación para quemar dinero en las primeras etapas de desarrollo. En otras palabras, para acelerar el desarrollo, algunas empresas poderosas de Internet confiaron en quemar dinero para ocupar el mercado en la etapa inicial.

Es decir, para acelerar el desarrollo de estas empresas deben buscar constantemente canales de financiación y requieren de un apoyo financiero continuo. Como mejor canal de financiación, el mercado de valores debería haber sido la primera opción. Sin embargo, las acciones A de China bloquearon legalmente la posibilidad de cotizar estas empresas en la etapa inicial, porque las empresas que cotizan en bolsa deben tener ganancias netas.

Esto lleva al hecho de que estas empresas que quieren cotizar en acciones A solo pueden encontrar a alguien que se promocione, elija fusiones y adquisiciones y aproveche la oportunidad de cotizar en bolsa. O detener la expansión y recurrir a un modelo de ganancias, que obviamente no es adecuado para esas ambiciosas empresas de Internet.

El fracaso de las acciones A significa que los canales de financiación más eficientes del país están bloqueados, por lo que estas empresas no tienen muchas opciones. Para desarrollar y acoger el capital de riesgo extranjero, cotizar en el extranjero es otra forma.

Entonces, ¿por qué tantas empresas eligen cotizar en Estados Unidos? ¿Cuáles son las ventajas del mercado de valores estadounidense?

El editor también ha enumerado algunos aquí, puedes echarles un vistazo.

1. IPO tiene alta eficiencia y velocidad de cotización rápida.

En los Estados Unidos, siempre que pase la revisión correspondiente, puede solicitar una oferta pública inicial en unos pocos meses. Generalmente, puede cotizar con éxito en el mercado OTCBB en aproximadamente 6 a 9 meses. Si cotiza en China continental o Hong Kong, incluido el período introductorio, generalmente oscila entre 1 y 3 años.

Esto tiene un gran atractivo para las empresas de rápido crecimiento, especialmente las de Internet. En China, es más complicado. Muchas empresas que están dispuestas a cotizar en bolsa han analizado los procedimientos pertinentes, junto con las capas de sistemas de revisión y colas, y todas se quejan de que después de la oferta pública inicial nacional, el lirio de día está frío.

2. La capacidad del mercado de valores es asombrosa.

El mercado de valores de Estados Unidos tiene la mayor capacidad de capital del mundo, y el poder que puede proporcionar para el financiamiento y el desarrollo corporativo es extremadamente sorprendente. Tomando como ejemplo el Nasdaq, su capacidad de capital de mercado es cientos de veces mayor que la del GEM de Hong Kong, con un monto de financiamiento diario promedio de más de 70 millones de dólares. El volumen de negociación diario promedio supera con creces el de los mercados de acciones A y de Hong Kong.

En este contexto, las empresas muy grandes pueden salir a bolsa sin ninguna presión, mientras que el mercado de acciones A es un poco "incontrolable" cuando se trata de empresas gigantes (ver la cotización de PetroChina en Hong Kong).

3. Titulización de activos corporativos

Las empresas que cotizan en el mercado de valores de EE. UU. pueden realizar retiros de efectivo estandarizados y razonables en el mercado de EE. UU. para obtener ganancias. En comparación con términos internos más complicados, como levantar prohibiciones y cobrar, las acciones estadounidenses están más relajadas en este sentido.

Sin embargo, la regulación de las acciones estadounidenses es extremadamente estricta y básicamente no hay forma de retirar dinero de forma maliciosa.

4. Mejorar el mecanismo de eliminación

El mercado de valores estadounidense tiene un mecanismo de eliminación completo y es probable que las empresas problemáticas sean excluidas de la lista directamente. Además, las leyes de valores estadounidenses son extremadamente duras y brutales. La presión ejercida por la exclusión de la lista y el seguimiento legal posterior ha obligado a las empresas que cotizan en bolsa a pensar dos veces. Los métodos no conformes, incluido el uso de información privilegiada, no pueden utilizarse de manera tan descarada.

Es esto lo que crea un entorno financiero relativamente saludable e ideal para el mercado de valores de EE. UU. (por supuesto, hay muchas acciones de centavo y acciones fraudulentas, pero con una alta probabilidad es relativamente saludable)

5. Minimizar la intervención externa.

Lo que más temen las empresas nacionales que cotizan en bolsa es la intervención temporal de agencias oficiales como la Comisión Reguladora de Valores de China.

No sé cuándo se publicará, no sé cuál será el contenido y no sé si podré entender el nuevo texto. Estos "tres no lo sé" alguna vez circularon ampliamente como una broma entre las empresas que cotizan en acciones A.

Las autoridades reguladoras nacionales a menudo "corrigen excesivamente", lo que es como un árbitro cuyo silbato está "roto" en un campo de fútbol. A primera vista, parecen intentar mantener el orden, pero también objetivamente interrumpen el flujo general.

Debido a su enfoque basado en la experiencia y a sus leyes y regulaciones relativamente completas, el mercado de valores estadounidense generalmente adopta una actitud relajada. En el mercado interno, básicamente no hay nada extraño como que la junta directiva corporativa y los accionistas aprueben el plan de transacción, pero en los nodos clave, aún necesita ser aprobado por la Comisión Reguladora de Valores de China y la bolsa.

Las acciones A también tienen ventajas.

Por supuesto, las ventajas de las acciones A también son obvias, es decir, una vez que las acciones A se cotizan con éxito, la valoración de la empresa suele ser mayor que la de las empresas que cotizan en el extranjero. Si se trata de una cotización nacional, la relación precio-beneficio es de 30 a 40 veces, lo cual es muy común. Emitir relaciones P/E superiores a las del mercado de negociación a largo plazo de acciones de la misma industria. Sin duda, esta situación conducirá a que las empresas que cotizan en bolsa emitan las mismas acciones y, por tanto, ganen más dinero.

En resumen, si desea ganar dinero o recaudar fondos cortando puerros, entonces el mercado de acciones A es realmente la primera opción. Si realmente no puede cumplir con los estándares de cotización nacionales (como JD.COM en ese entonces), sólo puede buscar capital para "ir al extranjero".

En el análisis final, la cotización nacional depende de su libro actual y la cotización en el extranjero depende de su negocio futuro.

Eso es todo por hoy. Nos vemos la próxima vez.