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El rendimiento de las coberturas se puede medir como la distancia desde una tasa de referencia determinada (Jacque, 1996). El riesgo inherente a una cobertura normalmente se expresa como un valor en riesgo consistente con las medidas de desempeño. Los modelos de optimización de cobertura como método para optimizar las estrategias de cobertura para flujos de efectivo denominados en monedas ayudan a encontrar la cobertura más eficiente para una exposición a una sola moneda, mientras que la mayoría de los modelos no cubren para múltiples monedas. Por lo tanto, tanto el rendimiento como el VaR se miden como ratios de cobertura efectivos, calculados para cada instrumento de cobertura utilizado y el riesgo expresado como un nivel de confianza. Luego se selecciona una única estrategia de cobertura óptima definiendo el riesgo que la empresa está dispuesta a asumir. Para niveles aceptables de incertidumbre, esta estrategia proporciona el índice de cobertura efectivo más bajo. En este caso, cuando la visión monetaria de la empresa incluye una visión sobre la volatilidad, las opciones producen índices de cobertura efectivos mejores o similares con menor incertidumbre que las posiciones no cubiertas. Además, cuando la moneda local tiene rendimientos relativamente altos y baja volatilidad, las opciones casi siempre producen un mejor índice de cobertura efectiva que la cobertura a término. Como parte de las políticas de gestión del riesgo cambiario, las empresas utilizan varios puntos de referencia de cobertura para gestionar eficazmente sus estrategias de cobertura. Un punto de referencia de este tipo podría ser el nivel de cobertura (es decir, un determinado porcentaje), el período de presentación de informes (especialmente para las empresas que utilizan cobertura a plazo para limitar la volatilidad de sus activos netos) (como trimestral o 12 meses) y el presupuesto. tipos de cambio, dependiendo de las normas contables vigentes. Además, los puntos de referencia permiten comparar el rendimiento de los fondos de cobertura individuales con el de una empresa.
Traducción:
Rendimiento y referencia de cobertura
El desempeño de la cobertura debería poder medir la distancia desde una tasa de referencia determinada (Chirac, 1996). La cantidad implícita en el riesgo de cobertura, a menudo expresada como VaR, será consistente con la medida del desempeño. El modelo de optimización de cobertura, como método de optimización para estrategias de cobertura de divisas, ayuda a encontrar el riesgo de cobertura más efectivo para una sola moneda, pero la mayoría no proporciona un proceso para cubrir con múltiples monedas. Por lo tanto, independientemente del desempeño del VaR y de la tasa de cobertura efectiva medida, se calcula el riesgo de cada instrumento de cobertura y el nivel de confianza utilizado. Las empresas no están dispuestas a adoptar una única estrategia de cobertura óptima y luego elegir ciertos riesgos. Esta estrategia es el nivel más bajo aceptable de cobertura efectiva contra la incertidumbre. De esta manera, cuando la perspectiva de la empresa requiere comprender la volatilidad de la moneda, crea una mejor alternativa o una incertidumbre similar de que el índice de cobertura efectiva es menor que el estado de cobertura. Además, cuando la moneda local tiene rendimientos relativamente altos y baja volatilidad, las opciones casi siempre producirán un mejor índice de cobertura que la cobertura efectiva. Como parte de su estrategia de gestión del riesgo cambiario, la Compañía utiliza varios puntos de referencia de cobertura para gestionar su estrategia de cobertura, la cual es efectiva. Esta base puede ser el nivel de cobertura (es decir, de forma proporcional), el uso de la cobertura durante el período sobre el que se informa, en particular para que la empresa limite la volatilidad de sus activos netos (por ejemplo, trimestralmente o 12 veces), y el presupuesto. tipo de cambio de acuerdo con las normas contables vigentes. Además, los puntos de referencia permiten a las empresas medir el desempeño de los fondos de cobertura individuales.
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