Solo cuando los más aptos sean eliminados podrán prevalecer los ganadores. ¡También sobre la importancia del mecanismo de exclusión de la lista!
Desde junio, ha habido muchas buenas noticias a nivel macro. Incluyendo la reanudación de las negociaciones económicas y comerciales en la Cumbre China-Estados Unidos de Osaka, las fricciones comerciales se han aliviado en el corto plazo. El presidente de la Reserva Federal insinuó un recorte de las tasas de interés en julio, y una nueva ronda del ciclo de flexibilización global es inminente. Sin embargo, las dificultades de financiación internas de mitad de año se superaron sin problemas, el incidente de custodia del Banco Baoshang disminuyó gradualmente y la tasa de interés de la moneda alcanzó un mínimo de varios años.
Sin embargo, ¿por qué hay tantos factores macropositivos? La semana pasada, incluso las acciones estadounidenses volvieron a alcanzar un máximo histórico, pero las acciones A experimentaron una corrección significativa.
1. Corrección bursátil preocupa la oferta.
La escala de las OPI alcanza un nuevo máximo.
Una posible explicación es que la escala de emisión de IPO de la semana pasada aumentó significativamente. La semana pasada ***, 21 empresas recaudaron fondos por primera vez, y el monto total recaudado alcanzó los 29,7 mil millones.
Aunque julio solo comenzó hace dos semanas, el número de empresas que salen a bolsa desde julio ha llegado a 25, estableciendo un nuevo máximo desde diciembre de 2017. La cantidad total de fondos de IPO recaudados alcanzó los 36.650 millones de yuanes, estableciendo un nuevo máximo mensual desde junio de 2015. Esta es también la segunda escala mensual de IPO más alta desde febrero de 2011.
Por lo tanto, el mercado puede estar preocupado de que el gran número de salidas a bolsa desvíe fondos de inversión del mercado de valores.
La oferta total de acciones no ha aumentado.
Pero, de hecho, la preocupación por el desvío de fondos de la IPO es un poco exagerada. A juzgar por los datos de los últimos años, la mayor financiación en el mercado de valores no es la oferta pública inicial, sino la emisión adicional de acciones. Según las estadísticas de Wind, la escala promedio mensual de financiamiento de acciones de mi país en los últimos 16 años ha sido de 118,8 mil millones, de los cuales el financiamiento de IPO es de 13,8 mil millones, mientras que el financiamiento adicional llega a 93,3 mil millones, y el resto es financiamiento de emisiones de derechos, preferentes. acciones, etc
Desde julio de este año, la escala de financiación adicional para la emisión de acciones ha sido sólo de 1.440 millones, cifra que se ha reducido significativamente en comparación con el pasado. Por lo tanto, incluso teniendo en cuenta el aumento sustancial del tamaño de la IPO. Después de considerar exhaustivamente toda la financiación de las empresas que cotizan en bolsa, el número y la cantidad de empresas que han obtenido financiación para acciones desde julio de este año en realidad no es tan grande. El monto total de financiación de capital recaudado en las dos primeras semanas de julio de este año fue de 40.400 millones, lo que se traduce en un monto mensual de 89.400 millones, que en realidad es mucho menor que los 171.900 millones de junio de este año.
2. Nunca hay demasiada oferta de alta calidad.
¿La oferta tiene la culpa de la caída de la Bolsa?
Debido al mal desempeño a largo plazo del mercado de valores de China y su incapacidad para reflejar las características de un barómetro económico, es fácil para la gente asociar la caída del mercado de valores con la oferta de acciones. Las acciones tipo A entran en un mercado bajista y habrá una pausa. Surgen peticiones de salida a bolsa.
Pero si cree que la caída del mercado de valores se debe a un exceso de oferta y que las acciones existentes que se han cotizado en realidad se pueden vender en cualquier momento, entonces, en teoría, el mercado de valores de EE. UU. tiene el mercado más grande. valor y la mayor oferta potencial de acciones. El valor de mercado total actual de las tres bolsas de valores de Estados Unidos asciende a 44 billones de dólares, equivalente a unos 300 billones de yuanes, superando con creces el valor de mercado actual de las acciones A de 54 billones de yuanes. Sin embargo, el rendimiento a largo plazo del mercado de valores estadounidense es mucho mejor que el de las acciones A. El índice S&P 500 subió hasta un 350% en su nivel más bajo desde la crisis financiera, mientras que el índice compuesto de Shanghai de China fue el que más subió. sólo el 76%.
Además, si cree que una gran oferta provocará una caída de las acciones, llegará a la conclusión de que cuanto mayor sea el valor de mercado de las acciones, mayor será la oferta, por lo que su aumento será menor.
Pero desde la perspectiva de Estados Unidos, las cinco empresas con mayor valor de mercado se denominan FAAMG, es decir, Facebook, Apple, Amazon, Microsoft y Google, entre ellas la más grande, Microsoft. La empresa tiene un valor de mercado de más de 1 billón de dólares estadounidenses, y la más pequeña El valor de mercado de Facebook también se acerca a los 600 mil millones de dólares, y el aumento promedio de estas cinco empresas este año es del 33,5%, superando el aumento del 20% del Índice S&P 500.
Desde la perspectiva de China, el índice Shanghai Composite 50 subió un 26,6% este año, superando el aumento del 17,5% del índice Shanghai Composite. Y no es sólo este año, desde la crisis financiera de 2008, la parte inferior del Índice Compuesto 50 de Shanghai ha aumentado hasta un 129%, superando con creces el aumento del 76% del Índice Compuesto de Shanghai en el mismo período. Cuanto mayor sea el valor de mercado, menor será el aumento.
Las acciones tipo A carecen de oferta de alta calidad.
Por lo tanto, el fracaso a largo plazo de la subida de las acciones A no se debe a un exceso de oferta, sino precisamente a la falta de oferta de alta calidad.
Por ejemplo, Alibaba y Tencent de China se encuentran entre las diez principales empresas del mundo por capitalización de mercado, pero ambas empresas cotizan en el extranjero. El crecimiento del precio de las acciones de estas dos empresas superó con creces el índice compuesto de acciones A de Shanghai durante el mismo período.
De hecho, en el mercado de valores de EE. UU., el valor de mercado de la industria de la tecnología de la información representa casi una cuarta parte, y las cinco empresas principales por valor de mercado son todas empresas de tecnología. Sin embargo, casi todas las diez principales empresas de acciones A de China por capitalización de mercado son empresas financieras y energéticas, y ni una sola empresa de tecnología. La razón es que muchas de las destacadas empresas tecnológicas de China cotizan en el extranjero, lo que impide que los inversores en acciones A disfruten de los beneficios del crecimiento de las empresas tecnológicas chinas.
El sistema de registro atrae agua dulce desde la fuente.
¿Por qué a las empresas de tecnología les gusta optar por cotizar en el mercado de valores de EE. UU.? La razón es que las empresas de tecnología a menudo sufren enormes pérdidas en las primeras etapas de desarrollo, y las acciones A solían exigir que solo las empresas rentables lo hicieran. cotizar, mientras que las acciones estadounidenses no tienen requisitos de ganancias, por lo que las acciones estadounidenses se han convertido en la tecnología de China La primera opción para que las empresas coticen en bolsa.
Pero, de hecho, se requiere rentabilidad antes de cotizar en bolsa, y no hay garantía de ganancias o incluso de aumento del precio de las acciones después de cotizar en bolsa. Por ejemplo, las pérdidas de Meituan-Dianping en 2018 alcanzaron los 11.500 millones, pero el precio de sus acciones ha aumentado hasta un 48% este año porque el mercado espera que obtenga ganancias en 2020. PetroChina, que volvió a cotizar en bolsa en 2007, obtuvo un beneficio de 136.000 millones de RMB ese año, pero este fue considerado como el punto de beneficio más alto de la historia. El precio de sus acciones después de la cotización también alcanzó un nivel récord, y el precio actual de las acciones. está cerca de un mínimo histórico.
Además, el desarrollo de las empresas tecnológicas requiere apoyo financiero, por lo que los fundadores suelen vender acciones para recaudar fondos. Sin embargo, para conservar el control de la empresa, diseñarán una estructura con diferentes derechos sobre la misma. acciones. Es decir, los fundadores poseen una minoría de acciones pero conservan la mayoría de los derechos de voto, mientras que los inversores poseen la mayoría de las acciones pero solo una minoría de los derechos de voto para equilibrar la necesidad de controlar la empresa y financiar el desarrollo de empresas de tecnología. como Alibaba hay un diseño de diferentes derechos para las mismas acciones. Sin embargo, las acciones A no reconocían derechos diferentes para las mismas acciones antes, mientras que las acciones estadounidenses reconocían esta estructura, por lo que Alibaba finalmente optó por cotizar en el mercado de valores estadounidense.
Esta vez, el sistema de registro es lo más destacado del establecimiento de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. El avance es permitir la inclusión en la lista de empresas con pérdidas y las dos demandas principales de las empresas tecnológicas con derechos diferentes. por las mismas acciones, lo que significa que en el futuro, las empresas destacadas de China, como ByteDance y Didi, podrán considerar cotizar en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica sin tener que cotizar en los Estados Unidos.
3. Hay demasiados suministros de calidad inferior.
Es cierto que nunca hay demasiada oferta de alta calidad, pero nunca hay demasiada oferta de baja calidad. En 2019, el mercado de acciones A se enfrentó a una enorme prueba de fraude financiero.
De hecho, hay muchas monedas malas.
Los más famosos son "Shuangkang", Kangmei Pharmaceutical y Kangdexin. El 30 de abril de 2019, las dos empresas anunciaron la explosión el mismo día. Kangmei Pharmaceutical anunció un "Anuncio sobre la corrección de errores contables preliminares" el 30 de abril, admitiendo públicamente que debido a errores en la contabilidad de los fondos de las cuentas de la compañía, los fondos monetarios se registraron en exceso en 29,9 mil millones. Kangdexin emitió la "Explicación especial sobre opiniones de auditoría no estándar sobre el informe financiero de 2018 de la compañía", en la que la firma de contabilidad Ruihua, responsable de la auditoría de la compañía, declaró que no podía juzgar el saldo de los depósitos bancarios de Kangdexin Company del 12.21. mil millones de yuanes. Veracidad, exactitud y idoneidad de las divulgaciones.
El 17 de mayo, la cuenta pública de WeChat de la Comisión Reguladora de Valores de China declaró que a finales de 2018, la supervisión diaria de la Comisión Reguladora de Valores de China encontró que la autenticidad de los informes financieros de Kangmei Pharmaceutical era dudosa y se sospechaba. de declaraciones falsas y otras violaciones de leyes y reglamentos, e inmediatamente abrió un caso para investigar a la empresa. Se ha determinado preliminarmente que los informes financieros divulgados por Kangmei Pharmaceutical de 2016 a 2018 contenían falsedades importantes y se sospechaba que violaban el artículo 63 de la Ley de Valores y otras regulaciones pertinentes. El primero es utilizar documentos bancarios falsos para inflar los depósitos, el segundo es falsificar ingresos falsificando vales comerciales y el tercero es transferir parte de los fondos a cuentas de partes relacionadas para comprar y vender acciones de la empresa.
El 5 de julio, Kangdexin anunció que había recibido el "Aviso previo de sanción administrativa y prohibición de mercado" emitido por la Comisión Reguladora de Valores de China, que demostraba que Kangdexin era sospechoso de haber cometido delitos entre 2015 y 2018. a través de negocios de ventas ficticios y otros métodos para inflar los ingresos operativos, y a través de adquisiciones, producción, gastos de I + D, gastos de transporte de productos, etc. ficticios para inflar los costos operativos, gastos de I + D y gastos de ventas, etc., a través de los métodos anteriores, el total inflado el beneficio alcanzó los 119,2 mil millones.
Las actividades ilegales de divulgación de información involucradas en Kangdexin duraron mucho tiempo, la cantidad involucrada fue enorme, los métodos fueron extremadamente malos y las circunstancias ilegales fueron particularmente graves. La Comisión Reguladora de Valores de China planea imponer sanciones máximas y de por vida a Kangdexin y. el personal principal responsable en el ámbito de la ley de valores. Medidas que prohíben la entrada al mercado de valores.
Y no se trata sólo de "Shuangkang". Desde este año, Seazen Holdings, Boxin Holdings, ST Tianbao, *ST Pengqi, etc. han anunciado respectivamente que el controlador y el presidente han sido detenidos penalmente o han sido detenidos. sujetos a medidas obligatorias, todas las razones detrás de ellas involucran actividades ilegales.
El dinero malo expulsa al dinero bueno.
La mayoría de las empresas sospechosas de violar la ley tienen características similares, es decir, una enorme escala de financiación. La financiación de acciones de Kangdexin después de su cotización alcanzó los 10 mil millones, y la financiación de bonos también alcanzó los 12 mil millones. Su valor de mercado actual es de solo 12,5 mil millones. Después de la cotización de Kangmei Pharmaceutical, la financiación con acciones alcanzó los 16.300 millones y la financiación con bonos alcanzó los 51.650 millones. El valor de mercado actual es de sólo 18.000 millones. "Shuangkang" era una famosa población de caballos blancos en ese entonces, con un valor de mercado de más de 100 mil millones en su punto máximo. Ahora ha caído más del 80%. *ST Pengqi ha acumulado una financiación de acciones de 4.260 millones desde su cotización en bolsa, y su valor de mercado actual es de sólo 3.650 millones. *ST Zhongke ha acumulado una financiación en acciones de 960 millones desde su cotización en bolsa y su valor de mercado actual es de 1.200 millones.
Por el contrario, Kweichow Moutai, el rey de los precios de las acciones de clase A, solo ha recaudado 2.240 millones de yuanes en financiación de acciones acumulada desde su salida a bolsa, y su valor de mercado actual llega a los 1,2 billones, mientras que Tencent , Holding, el mayor valor de mercado entre las acciones de Hong Kong, la financiación de acciones acumulada desde que cotiza en bolsa es de 1.570 millones de yuanes y el valor de mercado actual llega a los 3 billones de yuanes.
Si se permite que estas empresas de baja calidad sigan cotizando en bolsa y sigan recaudando financiación, se desperdiciarán valiosos recursos financieros, se evaporará la riqueza social y el dinero malo expulsará al dinero bueno. .
IV. La clave está en el mecanismo de exclusión de la lista.
El éxito de las acciones estadounidenses reside en la exclusión de la lista a gran escala.
¿Cómo distinguir empresas de alta y baja calidad? En realidad, era imposible notar la diferencia cuando se lanzó. Por lo tanto, incluso en Estados Unidos, que tiene el mercado de valores más exitoso, es difícil evitar el fraude financiero. Por ejemplo, el famoso incidente de fraude de Enron en 2001, que ocupó el puesto 16 entre las empresas Fortune 500 en 2000, admitió haber falsificado cuentas en 2001 y declaró falsamente ganancias de 586 millones de dólares entre 1997 y 2001, y no lo hizo después de registrar enormes ganancias. deudas, el precio de las acciones de Enron cayó por debajo de 1 dólar a finales de 2001, y su valor de mercado cayó desde su máximo de 80 mil millones de dólares a menos de 200 millones de dólares. A principios de 2002, la Bolsa de Valores de Nueva York dijo que debido al precio de las acciones de Enron. cayendo durante 30 días consecutivos a 1 dólar, eliminando así las acciones de Enron de la bolsa.
La mayor ventaja del mercado de valores estadounidense es en realidad su estricto sistema de exclusión de cotización. Según datos del Banco Mundial, el número total de empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos era de 8.851 en 1997, pero se redujo a 4.397 en 2018. El número total de empresas que cotizan en bolsa en los últimos 21 años se ha reducido aproximadamente a la mitad, con un reducción promedio de 212 empresas por año Teniendo en cuenta que el número de empresas que cotizan en los Estados Unidos cada año El número de empresas que cotizan en la OPI es de aproximadamente 100, lo que significa que el número de empresas que cotizan en los Estados Unidos todos los años en el pasado. 21 años han superado los 300 y la tasa media anual de exclusión de la lista llega a más del 5%.
Los datos de Wind muestran que de 2010 a 2018, el número de acciones que cotizan en el mercado Nasdaq de Estados Unidos se mantuvo en alrededor de 2.500, mientras que un promedio de 160 acciones fueron eliminadas de la lista cada año, con una tasa de exclusión de la lista de más del 6%.
Desde el establecimiento del mercado de acciones A hace 29 años, el número total de empresas que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen es actualmente de 3.648, mientras que solo 122 acciones excluidas de la lista han sido excluidas de la lista. Las acciones eliminadas de la lista cada año son solo alrededor de 4. , la tasa promedio anual de exclusión de acciones A en los últimos 10 años fue solo del 0,2%.
Reglas estrictas para la exclusión de la lista y fomento de la exclusión voluntaria.
En el mercado de valores de EE. UU., la exclusión de la lista se divide principalmente en dos categorías: una es la exclusión voluntaria y la otra es la exclusión regulada.
Según el estudio "Down and Out in the Stock Market: The Law and Economics of the Delisting Process" de Macey et al en 2008, en los siete años comprendidos entre 1998 y 2004, la Bolsa de Valores de Nueva York se retira voluntariamente de la lista Hay hasta 1.032 empresas en el mercado, y un promedio de más de 100 empresas se eliminan voluntariamente de la lista cada año, mientras que solo 349 empresas se eliminan de la lista según las regulaciones, y un promedio de 50 empresas se ven obligadas eliminar de la lista cada año. Entre las 4.133 empresas excluidas de la lista del NASDAQ en siete años, la exclusión voluntaria y la exclusión reglamentada representan aproximadamente la mitad cada una.
Entre las eliminaciones reguladas, las eliminaciones pasivas causadas por el “estándar de exclusión de 1 dólar” representan la mitad de la proporción. En realidad, esto significa dejar el poder de decisión sobre la exclusión de la lista a los inversores para que voten con sus pies y utilizar las fuerzas del mercado para decidir sobre la exclusión de la lista.
Las reglas de exclusión de China se han mejorado varias veces. En 2012, se introdujo la regla de exclusión de 1 yuan, lo que significa que si el precio de las acciones es inferior a 1 yuan durante 20 días hábiles consecutivos, se activará la exclusión de la lista. Sin embargo, ese año, Fujian Tsann Kuen B evitó con éxito el destino de la exclusión de la lista al reducir sus acciones en seis en uno, lo que hizo que esta regla de exclusión fuera inútil en el pasado.
Las reglas de exclusión son completamente estrictas.
En 2018, mi país publicó la última versión de las reglas de exclusión de la lista, que detalla las normas y procedimientos de implementación para la exclusión forzosa de la lista en casos de violaciones importantes, al tiempo que mejora efectivamente la eficiencia de la exclusión. En 2018, las primeras acciones de Zhonghong se retiraron de la lista porque el precio de las acciones era inferior a 1 yuan.
Desde este año, se han eliminado 7 acciones de la lista y muchas empresas, como *st Changsheng, han emitido anuncios diciendo que están siendo investigadas por la Comisión Reguladora de Valores de China si están sujetas a sanciones administrativas por parte de la Comisión. Comisión Reguladora de Valores de China, y en Si se determina que la decisión de sanción administrativa constituye un acto ilegal importante, o se transfiere a los órganos de seguridad pública de conformidad con la ley por sospecha de divulgación ilegal o no divulgación de información importante, la empresa será eliminado de la lista debido a emisión fraudulenta o violaciones importantes de divulgación de información. Advertencia de riesgo. Como resultado, se espera que la tasa de exclusión de la lista de este año alcance un máximo de diez años.
En cuanto a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, se implementará el sistema de exclusión más estricto y se han establecido cuatro indicadores de exclusión, incluidos importantes indicadores ilegales, indicadores de transacciones, indicadores financieros e indicadores regulatorios, especialmente un valor de mercado. Se ha agregado un indicador, es decir, si el valor de mercado de una acción es inferior a 300 millones de yuanes durante 20 días hábiles consecutivos, se cancelará la exclusión de la lista y se cancelará el sistema de suspensión y reanudación de la cotización. que se retire de la lista debido a infracciones importantes se retirará permanentemente del mercado.
5. Sólo mediante la supervivencia del más fuerte puede haber esperanza.
Sólo cuando el castigo es fuerte puede existir la protección.
Nuestro país siempre ha tenido un sistema de exclusión de la lista, pero ¿por qué algunas personas todavía corren riesgos desesperados? La cantidad de fraude financiero es impactante. Un problema clave es que el costo de violar la ley es demasiado bajo.
Tomando a Kangdexin como ejemplo, a pesar de decenas de miles de millones de fraude financiero, su controlador real, Zhong, solo recibió una multa de 900.000 yuanes y fue suspendido de por vida. La razón es que, de acuerdo con el artículo 193 de la Ley de Valores vigente, si un emisor, una empresa que cotiza en bolsa u otro deudor de divulgación de información no divulga información de acuerdo con las regulaciones, o la información divulgada contiene registros falsos, declaraciones engañosas u omisiones importantes, deberá Se le ordenará hacer correcciones y se le impondrá una amonestación y una multa no inferior a 300.000 yuanes ni superior a 600.000 yuanes. La persona directamente responsable a cargo y otro personal directamente responsable recibirán una advertencia y se les impondrá una multa no inferior a 30 000 RMB pero no superior a 300 000 RMB. Por lo tanto, una multa de 900.000 yuanes ya es la pena máxima que se puede imponer según las leyes de valores vigentes.
Sin embargo, considerando que la financiación acumulada de acciones y bonos de Kangdexin en el pasado alcanzó los 22 mil millones, el valor del mercado de valores cayó desde el pico a casi 100 mil millones, y la mayoría de sus acciones están en manos del público, por lo que Kangdexin Causó decenas de miles de millones de pérdidas a los inversores, lo que está lejos de los meros cientos de miles de multas.
Después de que el fraude financiero de Enron fuera expuesto en los Estados Unidos en 2001, Enron fue multada con 500 millones de dólares por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Su entonces director ejecutivo fue condenado a 24 años de prisión y una multa de 45 millones de dólares. El autor intelectual del fraude financiero recibió una multa de 23,8 millones de dólares y el fundador de la empresa recibió una multa de 12 millones de dólares. Su firma de contabilidad Arthur Andersen se declaró en quiebra después de ser condenada por delitos judiciales. Desde entonces, las cinco firmas de contabilidad más importantes del mundo se han convertido en las cuatro principales. Los tres principales bancos de inversión, Citigroup, JPMorgan Chase y Bank of America, pagaron 2.000 millones de dólares, 2.200 millones de dólares y 69 millones de dólares en multas compensatorias a las víctimas de la quiebra de Enron, respectivamente, debido a sospechas de fraude.
Los inversores de Enron recibieron un acuerdo de 7.140 millones de dólares en una demanda colectiva.
Por lo tanto, para reducir verdaderamente las actividades ilegales como el fraude financiero, los infractores deben ser castigados severamente y, al mismo tiempo, se deben incrementar los sistemas de protección como la compensación a los inversores. Los sistemas legales relevantes de nuestro país. sufriendo tremendos cambios.
Este año, nuestro país está revisando la Ley de Valores. Según Sina Finance citando al Securities Times, Xiao Gang, ex presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo que la revisión de la Ley de Valores debería incluir. tres aspectos: primero, es necesario fortalecer la protección de los inversores; es necesario aumentar el costo de violar las leyes y regulaciones y aumentar las sanciones; tercero, mejorar la reforma de los mecanismos de operación del mercado de valores, como la emisión y la negociación, para brindar protección legal para todos; implementación del sistema de registro en el futuro.
Según Sina Finance citando al Securities Times, Huang Ming, subdirector de la Oficina de Protección de Inversores de la Comisión Reguladora de Valores de China, declaró recientemente que el sistema de compensación y alivio es un acuerdo institucional muy importante para salvaguardar el derechos e intereses legítimos de los inversores. Para ello se considerarán los siguientes aspectos. En primer lugar, llevar a cabo activamente litigios de manutención. El segundo es promover activamente la compensación anticipada. El tercero son los juicios de demostración práctica innovadores. El cuarto es estudiar y establecer un sistema de órdenes de recompra. El quinto es promover el establecimiento de un sistema de demanda colectiva de valores.
Hay esperanza en la supervivencia del más fuerte.
Volviendo a la pregunta original, ¿por qué la gente está preocupada por el aumento de la oferta de acciones en el mercado de acciones A? La razón es que les preocupa una oferta inferior. Si hay demasiados Kangmei, Kangdexin y similares en las empresas que cotizan en bolsa, se dañará en gran medida el valor de inversión general de las empresas que cotizan en bolsa. Y si estas empresas se retrasan en su exclusión de la lista, el mercado puede experimentar una selección adversa y especular con activos basura.
En el sistema de software Tongdaxin, existe un famoso índice del sector ST, que es similar al índice de acciones basura. Su valor más bajo en 2008 fue de solo 294 puntos y su valor más alto fue de 2809 puntos en 2015. Después de la crisis financiera, el aumento más alto en la parte inferior es de más de 8 veces, superando con creces el índice compuesto de Shanghai. El aumento vertiginoso de las acciones basura en realidad significa que el mercado está especulando y se abandonan los activos de alta calidad.
Pero desde 2015, el índice del sector ST ha caído un 70%. En los últimos 19 años, en un contexto en el que el índice general del mercado ha aumentado casi un 20%, el índice del sector ST ha caído un 10%, lo que demuestra que la especulación con las acciones basura sigue disminuyendo, lo que es un cambio bienvenido.
En el pasado, hubo varios rescates rígidos en el mercado de capitales de China. Los bonos no entraron en default y las acciones rara vez fueron retiradas de la lista. mal asignados, y el valor de inversión del mercado de capitales también se ha visto muy dañado.
En 2018, la cantidad de impagos en el mercado de bonos de China superó los 100 mil millones de yuanes. El incidente de custodia del Banco Baoshang de este año significa que la rígida política de reembolso en el sector bancario también se ha roto, y bajo las nuevas regulaciones de exclusión de la lista. , el mercado de valores también ha aumentado significativamente la intensidad de la exclusión de la lista, lo que ayudará a crear un entorno de mercado en el que sobrevivan los más aptos.
Por lo tanto, por un lado, si el sistema de registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica introduce vitalidad y, por el otro, si el estricto sistema de exclusión de la lista elimina la oferta inferior, entonces se espera que el mercado de capitales de China mejore. marcar el comienzo de una nueva vida y formar un mercado de capitales para asignar fondos. Un círculo virtuoso en el que las empresas excelentes crean riqueza para los inversores. Declaración solemne: El propósito de publicar esta información es difundir más información y no tiene nada que ver con la posición de este sitio.