¿Cuáles son los modos para que los fideicomisos enajenen activos improductivos?

La industria fiduciaria es uno de los cuatro pilares de las finanzas de mi país y la principal fuente de activos improductivos de los bancos. También desempeña un papel importante en la cadena de la industria de enajenación de activos improductivos del banco. .

Debido a la frecuente explosión de productos de sociedades fiduciarias en los últimos dos años, los activos improductivos generados por las sociedades fiduciarias han aumentado con el fin de resolver los riesgos financieros y mantener la estabilidad social, en abril de 2021, el La Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China emitió el Aviso de la "Oficina General de la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China" sobre la promoción de la cooperación entre empresas fiduciarias e instituciones profesionales para disponer de activos de riesgo" que estipula y promueve la cooperación entre empresas fiduciarias e instituciones profesionales como las de crédito. fondos de seguros, compañías de gestión de activos financieros y AMC locales para enajenar activos improductivos inherentes y activos de riesgo fiduciario de compañías fiduciarias. Teniendo en cuenta que la industria de activos improductivos se ha comercializado y ha formado una cadena industrial completa, las compañías fiduciarias pueden hacer pleno uso de la independencia de sus propiedades fiduciarias, la separación de propiedad y derechos de ingresos, el aislamiento de quiebras y otras características para participar activamente en la industria de activos no productivos. -industria de activos dudosos; por un lado, pueden disponer de sus propios activos dudosos y, por otro lado, pueden ser rentables invirtiendo en activos dudosos.

Para comprender completamente el modo de disposición de los activos improductivos del fideicomiso, primero debemos comprender los tipos de productos fiduciarios, luego comprender claramente la posición del fideicomiso en la disposición de activos improductivos y, finalmente, analizar la posición del fideicomiso en la disposición de activos improductivos. modo de enajenación de activos dudosos.

II.Texto

(1) Introducción a los productos fiduciarios

Los productos fiduciarios tienen cuatro características: separación de propiedad y derechos patrimoniales, independencia, responsabilidad limitada y continuidad. Las características destacadas también son una ventaja importante de los fideicomisos en la enajenación de activos improductivos. En la actualidad, los productos fiduciarios están experimentando una transformación bajo la promoción de las autoridades reguladoras pertinentes. A continuación se le presentarán varios productos fiduciarios comunes en el mercado, para que pueda tener una comprensión general de los productos fiduciarios.

En 2016, Yang Jiacai, asistente del presidente de la Comisión Reguladora Bancaria de China, propuso ocho productos fiduciarios importantes por primera vez en la Conferencia Anual de la Industria Fiduciaria de China, entre ellos: fideicomiso de deuda, fideicomiso de acciones y estándar. fideicomiso, fideicomiso interbancario, fideicomiso de propiedad, fideicomiso de titulización de activos, fideicomiso de caridad, fideicomiso de transacciones. Yang Jiacai dijo: "Estas ocho clasificaciones de empresas se basan en el uso de los fondos, teniendo en cuenta la fuente de los fondos. Las clasificaciones de empresas se dividen según los métodos de uso, se centran en la dirección de los activos confiados y, en última instancia, forman un acuerdo institucional claro. para unificar el balance y los estados contables ”

Estos ocho negocios son todos fideicomisos de capital, es decir, la sociedad fiduciaria acepta fondos de propiedad legal de los inversores para establecer fideicomisos, administra, utiliza o dispone de propiedades fiduciarias de acuerdo con las disposiciones de los documentos del fideicomiso, y con base en los ingresos reales de la inversión, pagar los ingresos del fideicomiso y distribuir la propiedad restante del fideicomiso a su vencimiento. Un fideicomiso de capital debe ser un fideicomiso de interés propio, y el fideicomitente y el beneficiario deben ser la misma persona.

El fideicomiso de propiedad es lo opuesto al fideicomiso de capital, que se diferencia del fideicomiso de capital en la entrega directa de fondos a una compañía fiduciaria. Un fideicomiso de propiedad es una relación de fideicomiso establecida con propiedades o derechos de propiedad específicos (principalmente bienes no capitales) ya que la propiedad del fideicomiso utiliza los ingresos o el capital generado por la propiedad como fuente de rendimiento del fideicomiso;

(2) El estado de la confianza en la enajenación de activos dudosos

La mayor ventaja de la confianza en la industria de enajenación de activos dudosos es que puede utilizar de forma integral el fideicomiso inmobiliario y fideicomiso de capital para proporcionar un modelo de "financiación de servicios".

En el proceso de enajenación de activos dudosos, las sociedades fiduciarias tienen diferentes métodos de intervención y desempeñan diferentes roles. Por ejemplo, las sociedades fiduciarias pueden adquirir y transferir activos improductivos de bancos y empresas de gestión de activos durante la etapa de descubrimiento de valor, y también pueden proporcionar diversos servicios a los clientes durante la etapa de realización de valor.

Al mismo tiempo, en vista de la separación de la propiedad y los derechos de capital, la independencia y la responsabilidad limitada del sistema fiduciario, las instituciones fiduciarias tienen una flexibilidad considerable en la gestión y el uso de las propiedades fiduciarias, y pueden realizar propiedades. derechos, La transformación mutua entre deuda y capital juega un papel cada vez más importante en la enajenación de activos dudosos. En comparación con otras instituciones financieras, las sociedades fiduciarias pueden integrar casi todos los instrumentos financieros y tener métodos de disposición más diversificados. Teniendo en cuenta la emisión del "Aviso de la Oficina General de la Comisión Reguladora Bancaria de China sobre la promoción de la cooperación entre empresas fiduciarias e instituciones profesionales para enajenar activos riesgosos", la interacción entre los fideicomisos y otras instituciones financieras, especialmente los bancos, continuará aumentar.

Un análisis exhaustivo muestra que al enajenar activos improductivos, las instituciones fiduciarias deben centrarse en cultivar cuatro capacidades básicas: capacidades de estructura de transacciones, capacidades de financiación, capacidades de inversión y capacidades de enajenación de activos, y esforzarse por participar más profundamente en el descubrimiento de valor y los activos; enajenación de inversiones en activos dudosos.

Actualmente, las empresas fiduciarias todavía están en su infancia en cuanto a participar en inversiones en activos dudosos. Carecen de fuerza y ​​experiencia y no pueden igualar las preferencias de los inversores en productos fiduciarios existentes. A corto plazo, todavía necesitan hacerlo. Depender de proveedores de servicios externos, como bancos y empresas de gestión de activos. Experiencia y canales. La orientación comercial de la mayoría de las empresas fiduciarias es centrarse en la cooperación externa y la participación accionaria. El desarrollo independiente de capacidades y su cultivo en negocios estratégicos requiere una consideración a largo plazo.

(3) Formas en que los fideicomisos disponen de activos improductivos

Desde la perspectiva de la profundidad y estandarización de la participación fiduciaria en la enajenación de activos improductivos, puede ser Se divide aproximadamente en los siguientes cuatro modelos básicos, que se presentarán uno por uno a continuación.

1. Diferentes modelos de transferencia directa de activos dudosos

Los diferentes modelos de transferencia directa de activos dudosos se refieren a los bancos comerciales que empaquetan los activos dudosos y los confían a un fideicomiso. empresas, y la compañía fiduciaria inicia el establecimiento como fiduciario El plan fiduciario es suscrito por los fondos de gestión financiera de los bancos comerciales, y los fondos recaudados se utilizan para comprar paquetes de activos improductivos para ayudar a los bancos comerciales a realizar la realización fuera de balance de los activos no productivos. -activos productivos. A través de la tenencia de fideicomisos, se pueden realizar estados contables después de la venta de activos y se pueden mejorar indicadores como el índice de activos improductivos del banco. Al mismo tiempo, mediante el "intercambio de tiempo por espacio", los activos improductivos se pueden convertir en altos. -Activos de calidad o reducir las pérdidas directas en el futuro para obtener más beneficios.

2. Diferentes modos de transmisión de los derechos sobre la renta de los activos dudosos.

La cesión de derechos sobre la renta de activos dudosos se refiere a la cesión de los derechos sobre la renta de activos crediticios por parte de entidades financieras bancarias. En 2016, el "Aviso de la Oficina General de la Comisión Reguladora Bancaria de China sobre la regulación de la transferencia de los derechos sobre la renta de los activos crediticios de las instituciones financieras bancarias" estipuló por primera vez la transferencia de los derechos sobre la renta de los activos improductivos, estipuló los métodos de presentación pertinentes, los productos declarados y las transacciones registradas, y estipuló que sus agencias reguladoras son Las instituciones financieras bancarias presentarán información relacionada con los productos al Centro Yindeng caso por caso. Según el "Aviso sobre la regulación de la transferencia de derechos sobre la renta de activos crediticios de instituciones financieras bancarias" emitido por la Comisión Reguladora Bancaria de China en abril de 2006 y la serie de normas comerciales del Centro Yindeng relacionadas con la transferencia de derechos sobre la renta de activos crediticios, las sociedades fiduciarias pueden establecer planes de fideicomisos de capital. Los fondos recaudados se invierten en derechos sobre la renta de paquetes de activos improductivos en poder de los bancos. Yindeng Center ofrece servicios integrales como registro centralizado, presentación y revisión, servicios de circulación, divulgación de información y seguimiento del mercado. , con el fin de evitar el encubrimiento de riesgos y el arbitraje regulatorio mediante la estandarización de los flujos de activos y la gestión unificada del registro, resolviendo parcialmente las necesidades de los estados contables bancarios, y ajustando y optimizando el saldo, proporción y cobertura de provisiones de los créditos morosos.

3. Modelo de titulización de activos dudosos

El artículo 2 de las "Medidas piloto de gestión de titulización de activos crediticios" estipula: La titulización de activos crediticios es "dentro de China, las instituciones bancarias y financieras actúan como The el originador confía los activos crediticios al fideicomisario, y el fiduciario emite valores beneficiarios a instituciones de inversión en forma de valores respaldados por activos, y utiliza el efectivo generado por la propiedad para pagar el producto de los valores respaldados por activos como una actividad de financiación estructurada. Es uno de los tipos importantes de negocios de titulización de activos crediticios bancarios. Sin embargo, como activos básicos, los activos dudosos tienen problemas como una alta dificultad para fijar los precios de los activos y una baja transparencia de la información. De 2005 a 2008, mi país comenzó a poner a prueba productos de titulización de activos dudosos y lanzó cuatro proyectos piloto para productos de titulización de activos dudosos, centrándose en empresas de gestión de activos. Después de 2008, el trabajo piloto se suspendió debido al impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos; hasta 2016, se reanudó el negocio de titulización de activos dudosos y el monto de la emisión aumentó año tras año.

En comparación con la ronda anterior de programas piloto de titulización de activos dudosos, los productos de titulización de activos dudosos recientemente lanzados tienen tipos de activos más básicos, que van desde los préstamos corporativos originales y los préstamos empresariales hasta los préstamos pequeños y micro. préstamos para vivienda y préstamos personales, hipotecas y otros activos de préstamos comerciales minoristas. Para resolver los problemas de información opaca y bajo reconocimiento de los inversores en la titulización de activos dudosos, las "Directrices para la divulgación de información sobre valores respaldados por activos de préstamos dudosos (prueba)" publicadas en 2016 se centraron específicamente en el proceso de emisión. , la duración y los eventos importantes de los valores respaldados por activos de préstamos en mora y otra divulgación de información han presentado requisitos más estrictos.

Si los productos de titulización de activos dudosos son similares a los fondos públicos emitidos en el mercado interbancario de valores, entonces la transferencia de derechos de renta de activos dudosos se parece más a los correspondientes productos de capital privado. La transferencia puede introducir un diseño jerárquico de emisión estructurada o realizar la transferencia de activos dudosos de bancos comerciales de forma plana. Debido a la diferente naturaleza de ambos, las agencias reguladoras también regulan de manera diferente la transferencia de los derechos sobre la renta de los activos dudosos.

4. Modelo de fondo de enajenación de activos dudosos

En el actual entorno de mercado de auge de la oferta y la demanda en los mercados primario y secundario de activos dudosos, cada vez hay más. Hay muchas oportunidades para la gestión activa de las inversiones en activos dudosos. Las empresas fiduciarias pueden cooperar con empresas profesionales de gestión de activos para explorar el establecimiento de fondos de enajenación de activos improductivos, comprar algunos activos improductivos orientados al mercado y enajenar activos improductivos mediante preservación de litigios, reestructuración de deuda, transferencia de derechos de acreedores, etc. ., o mediante canjes de deuda por acciones, reestructuración de activos e introducción de estrategias. Integrar el valor de los activos improductivos a través de inversores, vinculación de inversiones y préstamos y otros métodos.

En la práctica, se pueden seleccionar y combinar diferentes modelos de negocio de manera flexible según las características de los diferentes paquetes de activos y las necesidades de las instituciones asociadas.

Tercero, resumen

Cabe señalar que aunque los fideicomisos desempeñan un papel cada vez más importante en la enajenación de activos dudosos, todavía existen diferencias entre el negocio fiduciario y los activos dudosos. inversión. La inversión y la financiación de fideicomisos se centran en el estado crediticio principal, o calificación crediticia, de la contraparte. El negocio fiduciario generalmente requiere que la contraparte tenga un crédito sólido y también proporciona una sólida mejora crediticia y una sólida inversión en activos improductivos que primero se centra en el valor de los activos subyacentes, luego analiza los riesgos, profundiza en el valor y luego se da cuenta; valor añadido a través de diversos métodos de eliminación y, finalmente, sale. Además, existen diferentes ideas de inversión.

En la estructura financiera de mi país, dominada por la financiación indirecta, la seguridad del sistema bancario está relacionada con la estabilidad de toda la economía y la sociedad. Aunque los fideicomisos han participado de diversas maneras en el mercado de enajenación de activos dudosos del banco de manera flexible, el grado de participación todavía está muy restringido por el entorno de política legal externa, y las leyes y regulaciones pertinentes aún deben mejorarse aún más.

Leyes y regulaciones relevantes:

Aviso de la Oficina General de la Comisión Reguladora Bancaria de China sobre la promoción de la cooperación entre compañías fiduciarias e instituciones profesionales en la disposición de activos riesgosos

Primero, explore más Este modelo dispone de activos de riesgo de la industria fiduciaria, que incluyen: transferir activos directamente a instituciones profesionales; transferir activos a vehículos de propósito especial para enajenar activos contraconfiados de compañías de fondos de garantía; y otros métodos de cooperación. Entre ellos, cuando se trata de encomendar a instituciones profesionales la enajenación de activos, las sociedades fiduciarias encomiendan a instituciones profesionales la prestación de servicios relacionados con la gestión y enajenación de activos de riesgo, como la gestión diaria de los derechos de los acreedores, el pago de la deuda, la reestructuración de la deuda, etc. , aprovechar al máximo las ventajas de las instituciones profesionales, realizar la eliminación de riesgos en la etapa inicial de los activos, mejorar la eficiencia de la eliminación y lograr la eliminación proactiva de los riesgos. En cuanto a la adquisición por contraencomienda de sociedades de fondos de garantía fiduciaria, el documento señala que las sociedades de fondos de garantía fiduciaria adquieren activos de riesgo en la industria fiduciaria y encomiendan a sociedades fiduciarias la gestión y disposición de ellos en su nombre, a fin de aliviar la presión de liquidez de fideicomisos de empresas y ayudarles a resolver activos riesgosos. En segundo lugar, crear un mecanismo orientado al mercado para la disposición de activos de riesgo en la industria fiduciaria, incluido el fortalecimiento de la gestión de valoración de activos, la introducción de un mecanismo de competencia orientado al mercado, la aclaración del mecanismo de distribución de pérdidas y la mejora de la capacidad de compensar las pérdidas. En tercer lugar, estandarizar la transferencia de activos de riesgo en la industria fiduciaria, incluida la aclaración del alcance de los activos básicos, la resolución efectiva de los riesgos de la industria, la adhesión al desarrollo empresarial legal y conforme, la estandarización de la contabilidad de todas las partes y el pleno aprovechamiento del papel de las plataformas de registro. y fortalecer la gestión de la concentración crediticia. Cuarto, hacer cumplir estrictamente las responsabilidades de todas las partes, incluidas las responsabilidades principales de las empresas fiduciarias, implementar las responsabilidades de colaboración de otras entidades y fortalecer las responsabilidades regulatorias en todos los niveles.

Artículo 2 de la “Ley de Fideicomisos” El término “fideicomiso” tal como se utiliza en esta Ley se refiere a que el fideicomitente confía sus derechos patrimoniales al fiduciario con base en su confianza en el fiduciario. El fiduciario deberá, de conformidad. con la voluntad del fideicomitente, beneficiar al fiduciario El acto de administrar o disponer en nombre propio en beneficio de una persona o para un fin determinado.

Artículo 7: Para constituir un fideicomiso, es necesario que existan bienes fiduciarios definidos, y los bienes fiduciarios deben ser legalmente propiedad del fideicomitente.

El término “bienes” en esta Ley incluye los derechos legales de propiedad.