¿Qué son los warrants y los put warrants y cuál es la diferencia entre ellos?
Incluir warrants en el
plan de reforma accionaria
no sólo permitirá a los accionistas de
acciones negociables
Obtener ganancias a corto plazo no requiere que los principales accionistas paguen acciones o efectivo, sino que solo aumentan algunas de las
pérdidas contingentes
de los principales accionistas, por lo que las grandes empresas que cotizan en bolsa prefieren los warrants. para la reforma accionaria. A juzgar por la tendencia reciente de G Baosteel, los warrants de Baosteel han estado en un estado de profunda desvalorización, y la contraprestación relacionada con los warrants obtenidos por los accionistas de acciones negociables en el corto plazo está completamente determinada por
>Los especuladores
están pagando por los principales accionistas de las empresas cotizadas. Por el contrario, los principales accionistas que emiten
warrants de venta
tienen que asumir mayores riesgos, porque si el precio de vencimiento de las acciones no alcanza
la opción se ejercerá. precio
, los principales accionistas tendrán que gastar una gran cantidad de
dinero real
para comprar las acciones en poder de los accionistas de las acciones negociables, por lo que el Los principales accionistas tienen una enorme La motivación es mantener el precio de las acciones por encima del precio de ejercicio; si se emiten
garantías de suscripción
, la mayor pérdida para los principales accionistas es simplemente utilizar el "acciones negociables con restricciones de venta" para ejercer El precio de los derechos recién se realiza. Para los accionistas de acciones negociables, habrá las siguientes diferencias:
En primer lugar, los riesgos de las carteras de "warrants de acciones positivas" mantenidas son diferentes. Hasta el momento, a excepción de los Warrants de Changdian que son
warrants de acciones
, los seis warrants de las otras cinco empresas (incluidos los que se emitirán) están
cubiertos. Warrants
Hay 3 warrants de compra y 3 warrants de venta. Dado que las garantías de compra y de venta tienen diferentes sensibilidades (Delta) a las acciones subyacentes, a medida que aumenta el precio de las acciones, el precio de la garantía de compra aumenta y el precio de la garantía de venta cae. A juzgar por la sensibilidad de la cartera de "warrants oficiales", la sensibilidad de la cartera que contiene warrants de compra es superior a 1 y la sensibilidad de la cartera que contiene warrants de venta es inferior a 1. En otras palabras, los warrants de compra intensificarán el riesgo sistemático de la cartera
, mientras que los warrants de venta cubrirán las acciones subyacentes
fluctuaciones del precio de las acciones
parte del riesgo.
En segundo lugar, la remuneración para los accionistas de acciones negociables es diferente. Dado que la sensibilidad de la garantía de venta es inferior a 0, cuando el precio de las acciones subyacentes cae, el precio de la garantía de venta aumenta, lo que compensará a los accionistas de las acciones negociables por sus pérdidas, reduciendo así el punto de equilibrio. de los accionistas de las acciones negociables.
El punto de equilibrio
; Los warrants de suscripción pueden permitir a los accionistas de las acciones negociables obtener una parte del posible crecimiento del rendimiento futuro. Si se descuenta el precio de las acciones, no habrá mucha compensación para los accionistas de acciones negociables en el corto plazo.
En tercer lugar,
los valores de vencimiento
son diferentes. Dado que todos los warrants incluidos en el actual plan de reforma accionaria se liquidan en acciones
liquidación
, esto tendrá un impacto significativo en el valor de vencimiento de los warrants. Para los warrants de venta, si el warrant es un warrant in-the-money cuando está a punto de expirar, es decir, el precio de las acciones es menor que el precio de ejercicio, el titular del warrant inevitablemente comprará el warrant para poder ejercer el derecho. opción Si compra la acción subyacente, la presión de compra puede acercar el precio de la acción al precio de ejercicio, provocando que la garantía pierda valor. En particular, los warrants de Vanke representan el 80% de las acciones A en circulación (acciones negociables sin restricciones de venta). Es probable que la fuerte presión de compra haga que los warrants de venta que originalmente tenían un valor real pierdan su valor, mientras que los warrants de suscripción. , en Cuando está a punto de expirar, si se trata de una garantía dentro del dinero, el titular solo necesita preparar efectivo para comprar las acciones de los principales accionistas al precio de ejercicio, sin ningún impacto en el precio de las acciones en circulación. A acciones. Sin embargo, una vez ejercida la opción, el número de acciones negociables en el mercado aumenta repentinamente. Si los inversores quieren obtener ganancias lo antes posible, las acciones subyacentes encontrarán presiones de venta a corto plazo y el precio de las acciones inevitablemente volverá a caer. provocando pérdidas a los inversores.
Finalmente, los warrants de venta permiten a los inversores construir una variedad de
carteras de inversión
, mientras que los warrants de compra faltan en el mercado
En las condiciones del mecanismo de venta en corto
, sólo puede convertirse en una herramienta para que los especuladores especulen.
Por ejemplo, los warrants de venta se pueden utilizar para cubrir la sensibilidad. Cada vez que se compra un warrant de venta y luego se compran warrants relacionados con Delta, la cartera puede protegerse del riesgo de fluctuaciones del precio de las acciones hasta cierto punto. También puede utilizar la relación de paridad entre garantías de compra y garantías de venta para comprar la misma cantidad de acciones subyacentes y garantías de venta, lo que equivale a construir garantías de compra más una parte del efectivo. Debido a que el precio de vencimiento de las acciones está por encima del precio de ejercicio, el la combinación puede generar ganancias; por debajo del precio de ejercicio, la pérdida es fija.