¿Qué es un momento Minsky?
El Momento Minsky fue propuesto por el economista estadounidense Hyman Minsky, que hace referencia al momento en el que los precios de los activos se desploman.
¿Por qué hablamos de esto? Lo principal que quiero decir es que esta definición nos permite ver algunas leyes del funcionamiento económico, pero ese no es el punto. La cuestión es que cuando se intenta simplificar un evento complejo, esta definición puede desempeñar un muy buen papel resumido. .
Tomemos, por ejemplo, el estallido de la burbuja económica japonesa. Después de que Japón firmó el Acuerdo Plaza en 1985 y obligó a que el yen se apreciara, los fondos nacionales y extranjeros comenzaron a fluir en grandes cantidades a los mercados inmobiliarios y bursátiles de Japón. Debido a que la certeza de la apreciación del yen trajo confianza en los activos del yen, la burbuja se hizo más grande. severo.Vuélvete más grande. En aquella época había un dicho para describir el grado de la burbuja económica de Japón: si vendes Tokio, puedes comprar todo Estados Unidos.
¿Por qué se derrumbó después? Porque el gobierno japonés se da cuenta de que se acerca el momento Minsky.
El gobierno japonés era consciente de esto, por lo que comenzó a implementar un ajuste monetario en 1989. Quería evitar riesgos financieros a través del macrocontrol gubernamental, pero fracasó. también aceleró el proceso. Los precios de los activos financieros, como los bienes raíces y las acciones, cayeron un 50% y luego un gran número de bancos quebraron, lo que desencadenó una crisis financiera.
A partir de este incidente, cuando miramos la regulación inmobiliaria nacional, podemos entender que el gobierno siempre ha estado preocupado por la llegada del momento Minsky, por lo que ha seguido regulando. Especialmente este año, el desapalancamiento inmobiliario se ha llevado a cabo vigorosamente, primero por parte de China Fortune Land Development y luego por Evergrande Real Estate. Aunque el gobierno puede sufrir daños a corto plazo si hace esto, todavía tiene sentido a largo plazo.
Además, echemos un vistazo a Estados Unidos. Hasta ahora, la deuda total de Estados Unidos ha superado los 28 billones de dólares, lo que representa el 125% de su PIB total. Esto significa que los estadounidenses tienen que trabajar gratis en todo el mundo durante más de un año para pagar el dinero.
En tales circunstancias, la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, llamó hace algún tiempo al Congreso, exigiendo que se elevara el techo de la deuda, de lo contrario el Tesoro se quedaría sin dinero.
He aquí una pregunta: ¿Estados Unidos no marcará el comienzo de un momento Minsky si debe tanto dinero? La respuesta es: probablemente no del todo.
Buffett dijo una vez:
La máquina de imprimir dinero en Estados Unidos es la Reserva Federal. ¿Por qué elevar el techo de la deuda? Es dejar que la Reserva Federal siga imprimiendo dinero al Tesoro. El Tesoro toma el dinero para pagar intereses, por un lado, y para mantener su gasto fiscal, por el otro.
La razón principal por la que Estados Unidos puede jugar de esta manera es el estatus del dólar estadounidense. Los precios de los productos básicos globales se cotizan y liquidan en dólares estadounidenses, por lo que cualquier país que participe en el comercio internacional debe tener dólares estadounidenses.
Desde esta perspectiva, la magnitud de la deuda estadounidense no puede verse con el pensamiento tradicional. La enorme deuda de Estados Unidos no sólo está utilizando sus ventajas económicas y militares para exprimir la lana del mundo, sino que, lo que es más importante, todo el mundo necesita dólares estadounidenses. Porque a medida que aumenten los volúmenes del comercio mundial, también aumentará la demanda de dólares estadounidenses por parte de los comerciantes.
Así que ocurre lo contrario, porque el mercado necesita más dólares, pero la Reserva Federal no puede repartir el dinero directamente, por lo que sólo puede enviar dinero al Tesoro comprando bonos emitidos por el Tesoro, y luego el Hacienda El Ministerio de Hacienda transfiere indirectamente este dinero a la economía real, y la consecuencia de este proceso es una deuda de 28 billones.
Por lo tanto, mientras el dólar no muera, Estados Unidos puede seguir jugando a este juego sin preocuparse por problemas de deuda o sin preocuparse de que un endeudamiento excesivo provoque un momento Minsky.
Con un juego tan bueno, ¿por qué el Congreso no respondió inmediatamente a la solicitud de Yellen de aumentar el techo de la deuda?
Se estima que la razón principal es la inflación, porque seguir aumentando equivale a proporcionar más liquidez al mercado, lo que hará que la inflación originalmente alta sea más difícil de controlar. Pero si no se mejora, el juego dejará de ser jugable y Estados Unidos entrará en default.
Si el estado del dólar estadounidense se ve afectado debido a un incumplimiento, se producirá una reacción en cadena, lo que provocará una venta masiva de activos en dólares estadounidenses en el mercado y, en última instancia, desencadenará una nueva crisis financiera.
El momento Minsky no se limita a las crisis de precios de activos provocadas por la deuda y el apalancamiento. Representa una forma que originalmente es estable durante mucho tiempo. Después de operar hasta cierto punto, alcanzará un cierto límite y desencadenará una crisis.
Al igual que el juego de impresión de dinero que practican los estadounidenses, cuando alcance un cierto nivel, alcanzará un cierto límite. Por ejemplo, una vez que la Reserva Federal detenga las transfusiones de sangre, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ni siquiera podrá devolver los intereses. .
¿Sucederá un momento así en Estados Unidos? Creo que así será, pero no sé cuándo, porque la creencia en los activos siempre seguirá la ley del ascenso y la caída. Un día, la contradicción entre valor y creencia será irreconciliable, lo que desencadenará el momento Minsky en Estados Unidos.