¿Qué es la crisis de las hipotecas de alto riesgo y por qué la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos tendrá un impacto tan grande en el mundo?
La crisis subprime también se llama crisis subprime, también traducida como crisis subprime. Se refiere a una tormenta provocada por la quiebra de instituciones hipotecarias de alto riesgo, el cierre forzoso de fondos de inversión y las violentas fluctuaciones del mercado de valores en Estados Unidos. Desencadenó una inminente crisis de liquidez en los principales mercados financieros de todo el mundo. La "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos comenzó a surgir gradualmente en la primavera de 2006. En agosto de 2007, arrasó los principales mercados financieros mundiales, como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón.
2. Crisis de las hipotecas subprime.
2.1. Principio de producción
La causa directa de la crisis del mercado de hipotecas de alto riesgo estadounidense es el aumento de los tipos de interés estadounidenses y el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.
El aumento de los tipos de interés ha provocado una mayor presión de pago. Muchos usuarios con mal crédito sienten que la presión de pago es alta y existe la posibilidad de impago, lo que repercute en la recuperación de los préstamos bancarios.
El mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos suele utilizar una combinación de tipos de interés fijos y tipos de interés flotantes, es decir, los compradores de viviendas reembolsan el préstamo a un tipo de interés fijo durante los primeros años después de comprar la casa, y luego pagar el préstamo a un tipo de interés variable.
En los cinco años anteriores a 2006, debido a la continua prosperidad del mercado inmobiliario de Estados Unidos y las bajas tasas de interés de años anteriores, el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos se desarrolló rápidamente.
Con el enfriamiento del mercado inmobiliario estadounidense, especialmente el aumento de las tasas de interés a corto plazo, la tasa de pago de los préstamos hipotecarios de alto riesgo también ha aumentado significativamente y la carga de pago de los compradores de viviendas ha aumentado considerablemente. Al mismo tiempo, el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario ha dificultado que los compradores de viviendas vendan sus viviendas o refinancien sus hipotecas. Esta situación llevó directamente a que un gran número de prestatarios con préstamos hipotecarios de alto riesgo no pudieran pagarlos a tiempo, lo que desencadenó la "crisis de las hipotecas de alto riesgo".
2.2. Respuestas populares
En Estados Unidos, los préstamos son un fenómeno muy común, desde casas hasta automóviles, desde tarjetas de crédito hasta facturas de teléfono, los préstamos están en todas partes. Los lugareños rara vez compran una casa con el pago completo y, por lo general, solicitan un préstamo a largo plazo. Pero también sabemos que el desempleo y el reempleo son muy comunes aquí. ¿Cómo compran una casa estas personas con ingresos inestables o nulos? Debido a que sus calificaciones crediticias no están a la altura, se les clasifica como prestamistas de alto riesgo o, para abreviar, prestamistas de alto riesgo.
Hace unos 10 años, en aquel entonces, aparecían anuncios de compañías de préstamos en la televisión, en los periódicos, en las calles o en el buzón de correo con tentadores folletos:
"¿Alguna vez has pensado en una vida de clase media? ¡Compra una casa!"
"¿No tienes suficientes ahorros?"
"¡Vaya a Aniu Loan Company!" p>
“¿Puedo? ¿No puede pagar el pago inicial? ¡Ofrecemos un pago inicial cero!”
“¿Le preocupa que la tasa de interés sea demasiado alta? ¡Ofrecemos una tasa de interés preferencial del 3% durante los primeros dos años!”
“¿Aún no puedes pagarlo todos los meses? No importa. Solo necesitas pagar intereses en los primeros 24 meses y aún puedes pagar el capital del préstamo en dos años. Piénsalo. , definitivamente encontrarás un trabajo o te ascenderán a gerente. ¡Temes que no puedas pagarlo!”
“¿Tienes miedo de no poder pagarlo en dos años? La casa ha aumentado en comparación con hace dos años y luego puedes venderla. Otros, ¡no solo puedes obtener ganancias en dos años! Además, no tienes que pagar".
Bajo tal tentación, innumerables ciudadanos estadounidenses pueden hacerlo. Sin dudarlo, elegí un préstamo para comprar una casa. ¿Le preocupa su deuda dentro de dos años? Los ciudadanos estadounidenses que siempre se han sentido bien consigo mismos les dirán que cualquiera que actúe en una película puede ser gobernador y tal vez yo pueda postularme para presidente dentro de dos años. )
Aniu Loan Company ha logrado resultados sorprendentes en tan solo unos meses, pero todo el dinero ha sido prestado. ¿Todavía se puede canjear? El Sr. A Niu, presidente de la empresa, también está familiarizado con la historia económica de Estados Unidos. Es imposible no saber que el mercado inmobiliario también tiene riesgos, por lo que parece que los beneficios no los puede absorber él mismo. y necesita encontrar un socio con quien compartir los riesgos. Entonces Aniu encontró al hermano líder en el círculo económico estadounidense: un banco de inversión. Todas estas personas son grandes nombres (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan).
¿Qué hacen todos los días? Incluso si está lleno, todavía está inactivo, por lo que busca un economista Nobel, un profesor de Harvard, utiliza el último modelo de datos económicos y, después de algunos retoques, elabora varios informes de análisis para evaluar si vale la pena comprar una determinada acción. El mercado de valores de un determinado país se ha convertido en una burbuja y un grupo de personas reacias al riesgo están haciendo trampa y bebiendo en el mercado de evaluación de riesgos. ¿Crees que ven los riesgos? ¡Puedes verlo con tus pies! Pero hay beneficios, así que ¿por qué dudar? ¡Hazte cargo! Así que economistas y profesores universitarios reelaboraron el modelo de datos y la antigua evaluación de tres muestras y crearon un nuevo producto: CDO (Nota: Obligación de Deuda Colateralizada), que es, después de todo, un bono. Al emitir y vender dichos bonos CDO, los tenedores de bonos comparten el riesgo de los préstamos hipotecarios.
Simplemente véndelo así, el riesgo es demasiado alto o nadie lo comprará. Supongamos que el nivel de riesgo del bono original es 6, que es de medio a alto. Entonces los bancos de inversión lo dividen en dos partes: CDO senior y CDO ordinario. En caso de una crisis de deuda, los CDO antiguos tienen prioridad para recibir el reembolso. De esta forma, los niveles de riesgo de las dos partes pasan a ser 4 y 8 respectivamente. El riesgo total se mantiene sin cambios, pero el primero es un bono de riesgo medio-bajo. Con las palabras de oro del banco de inversión, ¡por supuesto que se vendió por completo! Pero ¿qué pasa con los restantes bonos de alto riesgo con una calificación de riesgo de 8?
Entonces el banco de inversión encontró el fondo de cobertura. ¿Quiénes son los fondos de cobertura? Es la persona que compra en corto y vende en largo en el mundo financiero de todo el mundo, lamiendo su propia sangre. ¡Es un pequeño riesgo! Entonces, basándose en viejas conexiones, pedí dinero prestado al banco con la tasa de interés más baja del mundo y luego compré una gran cantidad de estos bonos CDO ordinarios. Antes de 2006, la tasa de interés de los préstamos del Banco de Japón era sólo de 1,5; la tasa de interés para los CDO ordinarios podía llegar a 12, por lo que los fondos de cobertura ganarían mucho dinero simplemente basándose en la diferencia de intereses.
Y así, sucedió algo maravilloso. A finales de 2001, el sector inmobiliario en Estados Unidos se disparó y se duplicó con creces en tan sólo unos años. De esta forma, al igual que el anuncio al principio de Aniu Loan Company, no habrá problema de no poder pagar una casa. Incluso si no tienes el dinero para devolverlo, aún puedes ganar una fortuna vendiendo tu casa. Como resultado, todos, desde los compradores de hipotecas hasta Aniu Lenders, los principales bancos de inversión, bancos y fondos de cobertura, ganaron dinero, ¡pero los bancos de inversión no estaban muy contentos! Al principio, pensé que el riesgo de un CDO normal era demasiado alto, así que lo dejé en un fondo de cobertura. Inesperadamente, estos muchachos ganaron más que ellos mismos y su patrimonio neto siguió aumentando. Sabía que lo guardaba por diversión, así que los bancos de inversión comenzaron a comprar fondos de cobertura con planes de compartirlo. Es como si el "Viejo Hei" hubiera tenido una mala comida en casa, hubiera visto al molesto cachorro de al lado y estuviera listo para envenenarlo. Inesperadamente, el cachorro se lo comió y se volvió cada vez más fuerte. El "Viejo Negro" fue engañado. ¿Es el arroz podrido más nutritivo? ¡Así que empezó a comerlo solo!
Los fondos de cobertura están muy contentos en este momento. ¿Quiénes son ellos, los bandidos que todavía pueden encontrar maneras de pedir prestados 10 para jugar cuando tienen 10 en sus manos? ¿Cómo pueden ser honestos con un CDO popular ahora? Así que hipotecaron sus bonos CDO a los bancos, obtuvieron 10 veces el préstamo y luego continuaron persiguiendo a los bancos de inversión para comprar CDO ordinarios. ¡Oye, firmamos el acuerdo y estos CDO son nuestros! ! ! Los bancos de inversión están descontentos. Además de seguir comprando fondos de cobertura, también idearon un nuevo producto llamado CDS (Nota: Credit Default Swap). Wall Street es un semillero de estos productos geniales: todo el mundo piensa que el CDO original es riesgoso, así que contrataré el seguro y daré parte del dinero del CDO a la compañía de seguros todos los años de forma gratuita, pero si hay riesgos en el futuro, todos lo soportaremos juntos.
Las compañías de seguros piensan que sí, que las CDO son muy rentables ahora y que no pagarán ni un céntimo de las ganancias. ¿No nos da eso dinero gratis todos los años? ¡Seco!
Los fondos de cobertura pensaron: sí, han estado ganando dinero durante varios años y los riesgos serán cada vez mayores en el futuro. Sólo para compartir parte de las ganancias, la compañía de seguros tiene que asumir la mitad de los riesgos, ¡hazlo!
¡Una vez más, todos estaban felices y CDS se hizo popular! Pero la cosa no termina ahí: ¡porque los "inteligentes" Wall Streeters han ideado productos innovadores basados en CD! Supongamos que los CDS nos reportan 5 mil millones de yuanes en ingresos. Ahora he lanzado un nuevo fondo "Sanmao", que se especializa en invertir en CD. Evidentemente, este fondo basado en una serie de productos anteriores es muy arriesgado, pero invertí 5 mil millones de margen.
Si este fondo pierde dinero, utilice esos 5 mil millones para adelantar el pago. Sólo si se pierden estos 5 mil millones el capital que invirtió comenzará a perder dinero. Dios mío, ¿hay un fondo mejor que este? Si compra un fondo con un valor nominal de 1 yuan, no perderá su propio dinero si pierde 0,90 yuanes, ¡pero cada centavo que gane es suyo! Cuando las agencias de calificación vieron esta genial idea, no dudaron en absoluto: ¡dale una calificación AAA!
Como resultado, estos "tres centavos" se vendieron como locos. También lo compraron varios fondos de pensiones, fondos de educación, productos financieros e incluso bancos de otros países. Aunque la escala inicial se fijó en 50 mil millones de yuanes, es casi imposible estimar cuántos miles de millones de yuanes se emitirán más adelante, pero los depósitos de 5 mil millones de yuanes no han cambiado. Si la escala actual es de 500 mil millones, el margen sólo puede garantizar que no perderá dinero si el valor neto del fondo no es inferior a 0,99 yuanes.
A finales de 2006, el sector inmobiliario estadounidense, que había sido próspero durante cinco años, finalmente cayó desde su punto máximo y la cadena alimentaria finalmente comenzó a romperse. Debido a la caída de los precios de la vivienda, ha expirado el plazo para los tipos de interés preferenciales. Primero, la gente corriente no pudo pagar sus préstamos, luego Aniu Loan Company colapsó y los fondos de cobertura sufrieron enormes pérdidas, lo que a su vez implicó a las compañías de seguros y a los bancos prestamistas. Citigroup y Morgan han publicado sucesivamente informes de enormes pérdidas. Al mismo tiempo, los principales bancos de inversión que invierten en fondos de cobertura también han sufrido pérdidas. Luego el mercado de valores se desplomó, la gente perdió dinero en general y el número de personas que no podían pagar sus hipotecas siguió aumentando... Finalmente, estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.
3. El estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
El 3 de febrero de 2007, New Century Financial emitió una advertencia de ganancias para el cuarto trimestre de 2006.
HSBC Holdings aumentó las provisiones para insolvencias para su negocio de préstamos hipotecarios de alto riesgo en Estados Unidos en 65.438,8 dólares o 80 millones de dólares.
Ante una deuda de 654.380 millones de dólares de Wall Street, New Century Financial Corp, la segunda compañía de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, anunció el 2 de abril que se había declarado en quiebra y había despedido a 54 personas.
El 2 de agosto, Société Générale anunció una advertencia de beneficios y luego estimó una pérdida de 8,2 mil millones de euros. Esto se debió a su "Fondo de Renania" de 654,38 mil millones de euros y a la pequeña participación del propio banco en el sector inmobiliario de alto riesgo estadounidense. hipotecas, lo que provocó enormes pérdidas. El Bundesbank convocó a bancos de varios países para discutir un paquete de rescate del Deutsche Bank.
El 6 de agosto, American Mortgage Investment Corporation, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró oficialmente en quiebra ante el tribunal, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos después de New Century Financial Corporation.
El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, anunció el colapso de dos de sus fondos debido a la crisis de las hipotecas subprime.
El 9 de agosto, BNP Paribas, el banco más grande de Francia, anunció la congelación de tres de sus fondos. Estos tres fondos también sufrieron enormes pérdidas debido a sus inversiones en bonos de alto riesgo estadounidenses. La medida provocó una fuerte caída de los mercados bursátiles europeos.
En agosto de 2013, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció una pérdida de 600 millones de yenes relacionada con hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Los bancos japoneses y coreanos sufrieron pérdidas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. UBS Securities Japan estima que los nueve bancos más grandes de Japón poseen más de 1 billón de yenes en valores estadounidenses respaldados por hipotecas de alto riesgo. Además, cinco bancos coreanos, incluido Woori, invirtieron un total de 565 millones de dólares en CDO. A los inversores les preocupa que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tenga un fuerte impacto en los mercados financieros mundiales. Sin embargo, los analistas japoneses están convencidos de que la mayoría de los CDO invertidos por los bancos japoneses tienen las calificaciones crediticias más altas y que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo será limitado.
Más tarde, Huaqi Group también anunció que las pérdidas causadas por las hipotecas de alto riesgo en julio alcanzaron los 700 millones de dólares, pero para un grupo financiero con una ganancia anual de 20 mil millones de dólares, esto es solo una pequeña cantidad.
4. El desarrollo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
En abril de 2007, New Century Financial, la segunda institución de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, se declaró en quiebra y se convirtió en la más grande. Préstamo hipotecario durante la crisis de la industria inmobiliaria estadounidense. Casos de quiebra institucional.
En junio, dos fondos propiedad de Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, sufrieron pérdidas por su implicación en el mercado de bonos hipotecarios de alto riesgo.
En julio, Standard & Poor's y Moody's rebajaron las calificaciones crediticias de 665, 438 02 bonos hipotecarios y 399 bonos hipotecarios, respectivamente.
En agosto, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Central de Australia inyectaron fondos en el mercado para evitar que la crisis en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos desencadenara graves turbulencias en los mercados financieros.
En septiembre, Northrock Bank, el quinto mayor prestamista hipotecario del Reino Unido, enfrentó dificultades financieras debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y sufrió una corrida.
Junio 5438 En octubre, Merrill Lynch informó que había sufrido pérdidas de aproximadamente 8 mil millones de dólares en áreas relacionadas con las hipotecas de alto riesgo en el tercer trimestre. Posteriormente, el director ejecutivo de Merrill Lynch, Stan O'Neill, dimitió.
165438 En octubre y junio, la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi, el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos, invertirá 7.500 millones de dólares para adquirir el 4,9% de las acciones de Citigroup, que se vieron muy afectadas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
En febrero de 65438, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos declaró que el gobierno de Estados Unidos había llegado a un acuerdo con los prestamistas hipotecarios para congelar algunas tasas de interés hipotecarias. Se espera que las tasas de interés "iniciales" de más de 2 millones de prestatarios. quedará congelado durante 5 años.
En febrero de 65438, los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, Reino Unido, Canadá y Suiza anunciaron que inyectarían capital conjuntamente en el mercado de préstamos a corto plazo para aliviar la crisis crediticia mundial.
5. Impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
¿Qué tan extendido será el impacto de la "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos? Esta es una cuestión de gran preocupación para los círculos económicos y financieros del mundo.
De su impacto directo:
En primer lugar, muchos compradores de viviendas de bajos ingresos se ven afectados. Al no poder pagar el préstamo, se enfrentarán al dilema de que el banco les embargue su casa.
En segundo lugar, en el futuro, más instituciones hipotecarias de alto riesgo sufrirán graves pérdidas porque no podrán cobrar sus préstamos, e incluso podrían verse obligadas a solicitar protección por quiebra.
Finalmente, muchos fondos de inversión en Estados Unidos y Europa también se verán muy afectados porque compraron grandes cantidades de productos de inversión en valores derivados de hipotecas de alto riesgo.
Esta crisis sin duda ha aportado mucha iluminación a la industria financiera nacional. En términos de innovación financiera, desarrollo del mercado hipotecario y supervisión financiera, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, no se puede subestimar el sufrimiento de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y en todo el mundo, ya sea por las fluctuaciones en el mercado de capitales global o por Los cambios en la economía real estadounidense. Para China, esta tormenta ha hecho sonar la alarma para que estemos preparados para el peligro en tiempos de paz.
El sector bancario fue el más afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Prestar atención a los riesgos ocultos detrás de los préstamos hipotecarios es una cuestión a la que los bancos comerciales de mi país deberían prestar especial atención. Durante el período en el que el mercado inmobiliario está creciendo en su conjunto, los préstamos hipotecarios para vivienda son activos de alta calidad para los bancos comerciales, con rendimientos de préstamo relativamente altos y bajas tasas de incumplimiento. En caso de incumplimiento, se podrá obtener una indemnización mediante la subasta del inmueble hipotecado. En la actualidad, los préstamos hipotecarios inmobiliarios representan una proporción considerable de los activos de los bancos comerciales chinos y son también una de las principales fuentes de ingresos por préstamos. Según el Acuerdo de Capital de Basilea II, los bancos comerciales tienen provisiones de riesgo relativamente bajas para préstamos hipotecarios inmobiliarios. Sin embargo, una vez que los precios del mercado inmobiliario bajen en general y las tasas de interés hipotecarias aumenten, la tasa de incumplimiento de los compradores de viviendas aumentará significativamente. El valor de la propiedad inmobiliaria después de la subasta puede ser inferior al principal y los intereses totales o incluso al principal de la hipoteca. Préstamo Esto hará que la tasa de morosidad de los bancos comerciales aumente significativamente, lo que afectará la rentabilidad y el índice de adecuación de capital de los bancos comerciales. Sin embargo, es poco probable que los precios del mercado inmobiliario de China caigan en general en el futuro cercano, pero a largo plazo, no se puede ignorar el riesgo de los préstamos hipotecarios emitidos por el sistema bancario y se deben implementar condiciones estrictas y sistemas de revisión de préstamos. en esta etapa.
De hecho, la fuente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue que las instituciones financieras inmobiliarias estadounidenses relajaron las condiciones de los préstamos durante el auge del mercado y lanzaron productos crediticios que primero eran flexibles y luego estrictos. Los bancos comerciales chinos deberían prestar plena atención a las lecciones de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. En primer lugar, implementar estrictamente la política de pago inicial, aumentar adecuadamente el índice de pago inicial del préstamo y eliminar el fenómeno del pago inicial cero; en segundo lugar, se debe adoptar una estricta revisión crediticia previa al préstamo para evitar hipotecas falsas.
Antes del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía estadounidense había estado operando sobre una plataforma de alta tasa de crecimiento, baja tasa de inflación y baja tasa de desempleo durante más de cinco años. El tema de la "fiebre alta". "La tendencia en el mercado inmobiliario estadounidense también se mantiene desde hace varios años.
Antes de que el mercado inmobiliario se enfriara, China y Estados Unidos tenían algunas similitudes.
La mayor advertencia de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es tener cuidado con el impacto de las políticas de control macroeconómico formuladas en respuesta al ciclo económico en mercados específicos. La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue la caída del mercado inmobiliario provocada por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal. Actualmente, China se enfrenta a una inflación acelerada. Si el banco central toma medidas para aumentar significativamente las tasas de interés de los préstamos en RMB con el fin de frenar la presión inflacionaria, deberíamos tener cuidado con dos impactos: primero, el impacto del endurecimiento de los préstamos sobre las empresas de desarrollo inmobiliario, lo que puede conducir a una ruptura de los derechos de los promotores. fondos; en segundo lugar, la presión de pago sobre los solicitantes de hipotecas. El mayor impacto puede conducir a un aumento en las tasas de incumplimiento de las hipotecas. Estos dos efectos eventualmente convergerán en el sistema bancario comercial, lo que provocará un aumento en el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales y una disminución en el valor de los bienes inmuebles utilizados como garantía, lo que en última instancia afectará la rentabilidad e incluso la viabilidad de los bancos comerciales.
La gente necesita saber la diferencia entre el ciclo económico y el ciclo del mercado inmobiliario en China y Estados Unidos. Estados Unidos es un país con una larga historia de economía de mercado en el sistema global. Es altamente cíclico y actualmente se encuentra en la última etapa de este ciclo económico.
Sin embargo, China no ha experimentado un ciclo económico completo. Aunque sólo ha estado reformando y abriéndose durante 30 años, no fue hasta 1992 y 1993 que se propuso una economía de mercado. Las palabras clave para la economía china en esta etapa son el desequilibrio entre oferta y demanda y la enorme demanda de inversión fija. Este es el punto clave que distingue a la economía estadounidense de ciclos cercanos a 10. Además, los ciclos de los mercados inmobiliarios chino y estadounidense también son diferentes. Después de que China implementara la reforma inmobiliaria, no hubo mercado inmobiliario durante muchos años y la demanda se disparó. Si bien el mercado inmobiliario de China también está impulsado por factores especulativos, la razón más importante es la alta demanda y la oferta limitada. Además, el gobierno tiene margen para regular el mercado inmobiliario de China.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos también inspiró la regulación macroeconómica de China. Hay tres aspectos principales:
Primero, los precios de los activos deben incluirse en los objetos de seguimiento de la política monetaria del banco central. Porque una vez que los precios de los activos finalmente afecten la demanda agregada o la oferta agregada a través del efecto riqueza u otros canales, tendrán un impacto en la tasa de inflación. Incluso si el banco central implementa un sistema de objetivos de inflación, debería tomar la fluctuación de los precios de los activos como una referencia importante al formular políticas monetarias;
En segundo lugar, al realizar un control macroeconómico, debe considerar de manera integral los posibles efectos negativos. efectos de las políticas regulatorias. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés, es posible que no preste suficiente atención a la presión sobre el mercado inmobiliario.
En tercer lugar, el gobierno no debería facilitar fácilmente rescates en caso de crisis. La crisis es el castigo por la inversión ciega y la diversificación ciega. Si el gobierno proporciona alivio por este comportamiento, conducirá al desarrollo del riesgo moral. La inyección conjunta de capital por parte de los bancos centrales de los países desarrollados en el mercado puede dar origen a la próxima burbuja.