¿Qué es el comercio de arbitraje?
El comercio de arbitraje se ha convertido en el principal método de negociación en el mercado financiero internacional. Debido a sus rendimientos estables y riesgos relativamente pequeños, la mayoría de los grandes fondos del mundo participan principalmente en el mercado de futuros u opciones en forma de arbitraje o arbitraje parcial. Con el desarrollo estandarizado del mercado de futuros de mi país y la diversificación de los productos cotizados, el mercado contiene una gran cantidad de oportunidades de arbitraje, y el comercio de arbitraje se ha convertido en un medio eficaz para que algunas instituciones grandes participen en el mercado de futuros.
El arbitraje, también conocido como beneficio de cobertura, se refiere a aprovechar las diferencias en las tasas de interés a corto plazo en diferentes países o regiones para transferir fondos de países o regiones con tasas de interés más bajas a países o regiones con tasas más altas. tasas de interés para la inversión. operaciones de cambio para obtener ingresos diferenciales de tasas de interés. Se refiere a comprar y vender dos contratos de futuros diferentes al mismo tiempo.
En el comercio de arbitraje, los inversores se centran en la relación mutua de precios entre contratos en lugar del nivel absoluto de precios. Los inversores compran contratos que creen que están infravalorados por el mercado y venden contratos que creen que están sobrevalorados por el mercado. Si el precio cambia en la dirección consistente con el pronóstico original, es decir, el precio de compra del contrato es más alto y el precio de venta del contrato es más bajo, el inversor puede entonces beneficiarse del cambio en la relación entre los precios del contrato; dos contratos. De lo contrario, los inversores perderán dinero.
El "Diccionario de inversión en valores chino-inglés" de Commercial Press explica: cobertura de transacciones de arbitraje; también llamada: transacción de cobertura. nombre. Medidas comerciales adoptadas para evitar pérdidas de inversión en productos financieros. El método más básico es comprar al contado y vender futuros o vender al contado y comprar futuros, que se utiliza ampliamente en acciones, divisas, futuros y otros campos. La intención original de las operaciones de cobertura o arbitraje es reducir los riesgos que las fluctuaciones del mercado conllevan para los productos de inversión y asegurar los resultados de las inversiones existentes. Sin embargo, muchos administradores de inversiones y empresas profesionales lo utilizan para obtener ganancias especulativas. Simplemente cubrir la especulación es muy arriesgado.
El comercio de arbitraje tiene las siguientes características en comparación con el comercio especulativo ordinario:
1. La diferencia de precio entre diferentes contratos de futuros es mucho menos dramática que el nivel de precio absoluto, lo que reduce los riesgos en consecuencia, especialmente el riesgo de eventos inesperados que afecten al mercado.
2. Conveniente para la entrada y salida de grandes fondos. Las operaciones de arbitraje pueden atraer grandes cantidades de dinero. Debido a las posiciones bilaterales, a las principales instituciones les resulta difícil obligar a los operadores de arbitraje a reducir sus posiciones.
3. Tipos de interés estables a largo plazo. Los beneficios del comercio de arbitraje no fluctúan tanto como la especulación unilateral. Al mismo tiempo, el comercio de arbitraje aprovecha diferencias de precios irrazonables en el mercado. En la mayoría de los casos, las diferencias de precios irrazonables vuelven rápidamente a la normalidad, por lo que el comercio de arbitraje tiene una alta tasa de éxito.
Los principales métodos de arbitraje incluyen el arbitraje intertemporal, el arbitraje entre productos y el arbitraje entre mercados.
1. Arbitraje intertemporal: Es un modelo de arbitraje que compra y vende contratos de futuros del mismo producto con diferentes meses de vencimiento en el mismo mercado y utiliza los cambios de diferencia de precio de los contratos con diferentes meses de vencimiento para obtener ganancias. . Esta vez le ofrecemos arbitraje sobre variedades de soja y caucho natural.
2. Arbitraje entre variedades: utilizar cambios de precios entre dos productos básicos diferentes pero interrelacionados para cubrir ganancias. Es decir, comprar un contrato de futuros de materias primas en un mes determinado y vender otro contrato de futuros de materias primas relacionado en un mes de entrega similar. Incluye principalmente (1): arbitraje entre productos relacionados (esta vez, se proporciona arbitraje entre cobre y aluminio). Arbitraje entre materias primas y productos terminados (como arbitraje entre soja y harina de soja)
3. Arbitraje entre mercados: es decir, comprar (vender) un determinado contrato de futuros sobre productos básicos en un determinado mercado de futuros, y al mismo tiempo vender (comprar) el mismo contrato en otro mercado para protegerse contra la toma de ganancias en momentos favorables. Esta vez ofrecemos el arbitraje más maduro entre Shanghai Copper y London Copper, así como el arbitraje entre Dalian Soybeans y CBOT Soybeans.
El comercio de arbitraje se divide en arbitraje físico y arbitraje virtual según se entregue el objeto físico. El arbitraje generalmente intenta no aceptar ofertas firmes y obtiene ganancias cambiando la diferencia de precio entre diferentes contratos. Con el enriquecimiento de la experiencia comercial real y la participación de grandes fondos, muchas empresas han comenzado a combinar futuros y al contado, desarrollar aún más la teoría de la cobertura y elevar el objetivo de la cobertura al valor agregado con una actitud más positiva. Este tipo de arbitraje corporativo atrae cada vez más la atención de los inversores.
El papel del comercio de arbitraje en el mercado de futuros
El arbitraje desempeña dos funciones en el mercado de futuros:
Primero, el arbitraje proporciona a los inversores oportunidades de cobertura;
En segundo lugar, ayuda a restablecer los precios de mercado distorsionados a niveles normales.
Análisis de los pros y los contras del comercio de arbitraje
El comercio de arbitraje tiene un riesgo bajo y rendimientos estables. Para los fondos grandes, si se trata de posiciones unilaterales pesadas, enfrentarán las desventajas de altos costos de tenencia y altos riesgos. Por el contrario, si se trata de una posición corta unilateral, aunque el riesgo puede reducirse, el coste de oportunidad y el coste de tiempo también son mayores. Por lo tanto, en general, si los grandes fondos son unilateralmente pesados o unilateralmente livianos, será difícil obtener rendimientos relativamente estables e ideales. Sin embargo, si los grandes fondos intervienen en el mercado de futuros con posiciones largas y cortas, es decir, operaciones de arbitraje, no sólo pueden evitar los riesgos que enfrentan las posiciones unilaterales, sino también obtener rendimientos relativamente estables.
Ventajas del trading de arbitraje
1. Baja volatilidad. Las operaciones de arbitraje se benefician de la diferencia de precio entre diferentes contratos, y una ventaja significativa de los diferenciales es que generalmente tienen una menor volatilidad, por lo que el arbitrajista enfrenta menos riesgo. En términos generales, los diferenciales son mucho menos volátiles que los precios de futuros. Por ejemplo, para el cobre negociado en la Bolsa de Futuros de Shanghai, el cambio de precio diario es generalmente de 400 a 700 yuanes/tonelada, pero la diferencia de precio entre meses de entrega adyacentes es de aproximadamente 80 a 100 yuanes/tonelada. Los precios de muchos productos básicos fluctúan significativamente y es necesario controlarlos diariamente. Las fluctuaciones intradía en los diferenciales de precios tienden a ser pequeñas y sólo necesitan ser monitoreadas unas pocas veces al día o incluso menos. Si los fondos de la cuenta fluctúan significativamente, los especuladores deben depositar más fondos para evitar posibles pérdidas. Con el comercio de arbitraje, rara vez surgen tales preocupaciones.
2. El riesgo es limitado. El arbitraje es la única forma de negociar futuros con riesgo limitado. Las desviaciones de precios entre contratos de futuros se corrigen debido a la existencia de arbitraje y elecciones competitivas entre los arbitrajistas. Teniendo en cuenta los costos de transacción del arbitraje, el diferencial entre los contratos de futuros se mantendrá dentro de un rango razonable, por lo que es raro que el diferencial supere este rango. Esto significa que puede colocar posiciones de arbitraje en máximos o mínimos históricos en función de las estadísticas históricas del diferencial, al mismo tiempo que estima el nivel de riesgo que desea asumir.
3. Menor riesgo. Debido a la naturaleza de cobertura de una operación de arbitraje, generalmente es menos riesgosa que una operación unilateral. Este es un factor importante a considerar cuando comparamos el arbitraje y el comercio paralelo. ¿Por qué el riesgo es menor? La teoría de la cartera sugiere que una cartera que consta de dos activos perfectamente correlacionados negativamente minimiza el riesgo de la cartera. El arbitraje consiste en comprar y vender dos contratos de futuros altamente correlacionados al mismo tiempo, es decir, construir una cartera de inversiones compuesta por dos activos con una correlación casi completamente negativa. Naturalmente, el riesgo de esta cartera de inversiones se reduce considerablemente.
4. Protección contra altibajos. La función de cobertura de muchas operaciones de arbitraje puede brindar protección contra los altibajos. Debido a acontecimientos políticos, el clima y los informes gubernamentales, los precios de futuros pueden subir y bajar, y a veces incluso hacer que los precios suban y bajen, con el precio bloqueado por el límite de precios y sin poder negociar. Un operador unilateral invertido sufrirá grandes pérdidas antes de cerrar su posición. Esto a menudo resulta en que la cuenta de un operador esté en números rojos y requiera un margen adicional. En el mismo entorno, los operadores de arbitraje están en gran medida protegidos. Tomemos como ejemplo el arbitraje intertemporal. Debido a que un operador de arbitraje está tanto en largo como en corto en el mismo producto, su cuenta generalmente no sufre una gran pérdida en un día de negociación. Aunque la diferencia de precios puede no ir en la dirección prevista por el comerciante después de que cesa el alza y la caída, las pérdidas que causa suelen ser mucho menores que las causadas por el comercio unilateral.
5. Relación riesgo/recompensa más atractiva. Las posiciones de arbitraje pueden ofrecer una relación riesgo/recompensa más atractiva que una posición unilateral determinada. Aunque el beneficio de cada transacción de arbitraje no es muy alto, la tasa de éxito es muy alta. Este es el beneficio del riesgo limitado, el menor riesgo y la menor volatilidad del diferencial. A largo plazo, sólo unas pocas personas obtienen beneficios de transacciones unilaterales y, por lo general, no más de 3 de cada 10 personas obtienen beneficios. El arbitraje tiene las características de ingresos estables y bajo riesgo, por lo que tiene una relación ingresos/riesgo más atractiva y es más adecuado para la operación de grandes fondos. En el proceso de competencia feroz entre partes largas y cortas que mantienen posiciones unilaterales, los arbitrajistas a menudo pueden aprovechar la oportunidad para intervenir y obtener ganancias fáciles.
6. Los diferenciales son más fáciles de predecir que los precios. Como los precios de los futuros son muy volátiles, son difíciles de predecir. En un mercado alcista, los precios de los futuros subirán inesperadamente, mientras que en un mercado bajista, los precios de los futuros caerán inesperadamente. El comercio de arbitraje no predice directamente los cambios futuros de precios en los contratos de futuros, sino que predice las diferencias de precios causadas por cambios futuros en la oferta y la demanda. Esta última predicción es obviamente mucho menos difícil que la primera.
Determinar las relaciones de oferta y demanda que influirán en los precios de las materias primas en el futuro es complejo. Aunque hay leyes a seguir, todavía hay muchas incertidumbres. Para predecir cambios en los diferenciales de precios, no es necesario considerar todos los factores que afectan la oferta y la demanda. Debido a la correlación entre los dos contratos de futuros, muchas relaciones inciertas de oferta y demanda solo harán que los precios de los dos contratos suban y bajen al mismo tiempo, con poco impacto en la diferencia de precios, por lo que esta relación de oferta y demanda puede ser ignorado. Para predecir los cambios en el diferencial de dos contratos, sólo es necesario prestar atención a la diferencia en la respuesta de cada contrato al mismo cambio en la oferta y la demanda. Esta diferencia determina la dirección y la magnitud del cambio en el diferencial.
Desventajas del trading de arbitraje
Todo tiene dos caras y el arbitraje no es una excepción. Además de las ventajas anteriores, existen varias desventajas:
1. Los beneficios potenciales son limitados. A los ojos de muchos inversores, la mayor desventaja del arbitraje es la limitada rentabilidad potencial. Esto es normal. Cuando limita su riesgo en el comercio, generalmente limita sus ingresos potenciales. Pero, en última instancia, la elección del comercio de arbitraje depende de las muchas ventajas y las limitadas ganancias potenciales del arbitraje.
2. Rara vez aparecen excelentes oportunidades de arbitraje. El número de oportunidades de arbitraje está estrechamente relacionado con la eficiencia del mercado. Cuanto menor sea la eficiencia del mercado, más oportunidades de arbitraje; cuanto mayor sea la eficiencia del mercado, menos oportunidades de arbitraje. En lo que respecta al actual mercado interno de futuros, la eficiencia no es alta. Cada producto de futuros tiene varias buenas oportunidades de arbitraje cada año. Pero en comparación con la tendencia unilateral, cada año surgen muchas oportunidades de arbitraje.
3. El arbitraje también tiene riesgos. Aunque el arbitraje tiene la ventaja de un riesgo limitado y bajo, sigue siendo riesgoso. Este riesgo proviene de: la divergencia de precios sigue siendo errónea. La relación de fuerza entre contratos tiende a mantener la tendencia de "los fuertes siempre serán fuertes y los débiles siempre serán débiles" en el corto plazo. Si finalmente se corrige esta desviación de precios, los arbitrajistas tendrán que asumir una pérdida temporal en esta operación. Si los inversores pueden soportar tales pérdidas, eventualmente obtendrán ganancias, pero a veces los inversores no pueden sobrevivir al período de pérdidas. Además, si el contrato corto se aprieta y continúa hasta que se entrega el contrato, y la desviación del precio no se puede corregir, la operación de arbitraje terminará en un fracaso.
Evaluación de la fuente de riesgo de la inversión de arbitraje
La inversión exitosa proviene de la comprensión y comprensión de los riesgos. Al igual que otras inversiones, la inversión en arbitraje de futuros también implica ciertos riesgos. Analizar y evaluar sus fuentes de riesgo puede ayudar a tomar decisiones e inversiones correctas. Específicamente, la inversión de arbitraje puede implicar los siguientes riesgos:
(A) La diferencia de precios se desarrolla en una dirección desfavorable. Además del arbitraje al contado, otros métodos de arbitraje se benefician de los cambios en los diferenciales de las tasas de interés, por lo que la dirección de los diferenciales de las tasas de interés determina directamente las ganancias y pérdidas del arbitraje. Cuando elaboramos un plan de inversión de arbitraje, debemos considerar plenamente la posibilidad de que el diferencial de tipos de interés se mueva en una dirección desfavorable. Si la pérdida causada por un diferencial desfavorable de una oportunidad de arbitraje es de 200 puntos y la ganancia generada por un diferencial favorable es de 400 puntos, entonces se debe aprovechar dicha oportunidad de arbitraje. Al mismo tiempo, también es necesario establecer un stop loss para posibles operaciones adversas en la diferencia de precios e implementarlo estrictamente. Dado que el riesgo de diferencial es tan importante, en las operaciones reales generalmente se otorga una ponderación de riesgo del 80%.
(2) Riesgo de entrega. Se refiere principalmente al riesgo de que se puedan generar recibos de almacén en el arbitraje actual y al riesgo de que los recibos de almacén puedan cancelarse y volverse a inspeccionar en el arbitraje intertemporal. Debido a que las situaciones anteriores se consideraron en detalle y se calcularon con mucho cuidado al elaborar el plan de arbitraje, le damos a este riesgo una ponderación del 10%.
(3) Riesgos de los mercados extremos. Se refiere principalmente al riesgo de que la bolsa pueda obligar a liquidar posiciones cuando se produzcan condiciones extremas de mercado. Con la creciente estandarización del mercado de futuros, este riesgo se ha vuelto cada vez menor y puede evitarse solicitando cobertura y otros métodos. Por eso también se le dio un peso del 10%.
¿Por qué elegir el trading de arbitraje?
El comercio de arbitraje es un canal de comercio de inversión independiente del comercio unilateral, porque sus objetos comerciales y estrategias comerciales correspondientes son diferentes en precio del comercio unilateral, y no existe ninguna ventaja o desventaja absoluta entre los dos. La elección entre los dos depende en gran medida del apetito por el riesgo del inversor, el riesgo de inversión y el tamaño del capital.
Generalmente, la diferencia de precio entre los contratos que participan en el comercio de arbitraje es mucho menor que el cambio de precio de un solo contrato, que es un método de comercio con bajo riesgo y rendimientos estables. Por lo tanto, el comercio de arbitraje es principalmente una opción de inversión para operadores con grandes cantidades de fondos o estilos estables. A continuación explicaremos las ventajas o características generales del comercio de arbitraje.
Cubrir la incertidumbre de las materias primas relacionadas
(1) Reducir la volatilidad y el riesgo
En comparación con una sola materia prima, el comercio de arbitraje compensa parte del impacto de los cambios de precios factores inciertos.
Por lo tanto, en términos generales, las fluctuaciones de los diferenciales son mucho menores que las fluctuaciones de los precios, los arbitrajistas enfrentan menos riesgos y la presión sobre la gestión del dinero de los inversores se reduce.
(2) Riesgo limitado
Para aquellos arbitrajes con los correspondientes mecanismos de operación spot, el riesgo puede ser limitado o incluso teóricamente libre de riesgo. Por ejemplo, si el precio del contrato a corto plazo de un bien almacenable es menor que el precio del contrato a plazo y la diferencia de precio es mayor que el costo de mantener el bien, se puede realizar arbitraje comprando el contrato a corto plazo y vendiendo el contrato a corto plazo. contrato a término. Incluso a medida que se acerca la entrega, se amplía la diferencia entre los contratos a plazo y los de corto plazo. El árbitro puede elegir la compra a corto plazo con entrega y la venta a plazo con entrega. Por lo tanto, este arbitraje es un arbitraje de riesgo limitado. Esto se conoce comúnmente como "arbitraje al contado".
(3) Proteger el límite diario.
Las características de cobertura de muchas transacciones de arbitraje no solo protegen contra las fluctuaciones de precios intradía, sino que también protegen el límite de precio. Por ejemplo, debido a emergencias como acontecimientos políticos, accidentes importantes, clima, informes gubernamentales, etc., los precios de los futuros pueden subir o bajar, o incluso subir y bajar. En este momento, la posición compensada sufrirá grandes pérdidas antes del cierre e incluso provocará un déficit en la cuenta del comerciante. En las mismas condiciones, los comerciantes de arbitraje están básicamente protegidos y las pérdidas causadas suelen ser mucho menores que las de las transacciones unilaterales.
(4) La relación riesgo/beneficio es más atractiva.
Una posición de arbitraje puede proporcionar una relación rentabilidad/riesgo más atractiva que una posición unilateral determinada. Aunque el beneficio de cada transacción de arbitraje no es muy alto, la tasa de éxito es muy alta, lo que está determinado por las características de riesgo limitado, menor riesgo y menor volatilidad del diferencial. A largo plazo, muy pocas personas obtienen beneficios de transacciones unilaterales y, a menudo, sólo 3 de cada 10 personas obtienen beneficios. El arbitraje tiene las características de ingresos estables y bajo riesgo, por lo que tiene una relación ingresos/riesgo más atractiva y es más adecuado para la operación de grandes fondos.
El arbitraje es una estrategia comercial independiente de la especulación.
Objetivamente hablando, no existe ninguna ventaja o desventaja absoluta entre los métodos de inversión. La elección del método de inversión depende en gran medida de la preferencia de riesgo del inversor, el riesgo de inversión y la escala de capital. El comercio de arbitraje es un método comercial con menos riesgo y rendimientos estables que el comercio unilateral. Sus correspondientes objetos comerciales y estrategias comerciales son diferentes del comercio unilateral de precios, por lo que es un método de comercio de inversión alternativo diferente del comercio unilateral.
Generalmente, la extensión de los contratos involucrados en el comercio de arbitraje es mucho menor que la de un solo contrato, y hay más oportunidades de ganancias. Al mismo tiempo, el arbitraje camina sobre dos patas, por lo que el comercio de arbitraje suele ser la principal opción de inversión para los operadores con grandes cantidades de fondos o estilos estables. De hecho, basándose en las características de rendimientos de arbitraje estables y grandes inversiones, los fondos son una buena manera de realizar transacciones de arbitraje y obtener ganancias de arbitraje.