Futuros sobre índices bursátiles: ¿Cómo calcular el margen requerido para negociar según el sistema de margen?
Cuando un comprador y un vendedor concluyen una transacción, el intercambio cobrará un margen de transacción a ambas partes basado en una cierta proporción del valor del contrato. Por lo tanto, el margen comercial son los fondos ya ocupados por el contrato.
El margen necesario para comprar y vender contratos de futuros varía. En términos generales, cuanto más volátil sea el precio de un contrato de futuros, más margen se necesitará. De acuerdo con las normas comerciales establecidas por la CICC, la tasa mínima de margen comercial para los contratos de futuros sobre índices bursátiles nacionales es del 8% del valor del contrato.
Cabe recordar que, para controlar más estrictamente los riesgos de los clientes, las empresas de futuros generalmente aumentarán el ratio de margen especificado por la CICC entre 0 y 3 puntos porcentuales. Por lo tanto, en circunstancias normales, el índice de margen mínimo de negociación para los contratos de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 debería estar en el rango del 8% al 11%.
Basándose en la tasa de margen, los inversores pueden calcular el margen necesario para comprar y vender 1 futuro sobre índices bursátiles, a fin de asignar y gestionar científicamente los fondos y controlar los riesgos de las transacciones.
Situación
Si la cotización del contrato de futuros del índice CSI 300 65438+2 meses es de 4100 puntos y el margen comercial cobrado por la compañía de futuros es del 15%, entonces:
El valor de un contrato de futuros (boletos) = 4100 puntos × 300 yuanes/punto = 12,300 yuanes.
El margen requerido para comprar y vender 1 lote (pieza) de contrato de futuros del índice CSI 300 = 123 × 15% = 184.500 yuanes.
Si hay fondos en la cuenta del inversor
Además, bajo las siguientes cuatro circunstancias especiales donde el riesgo de mercado es alto, CICC aumentará el índice de margen comercial en función del riesgo de mercado:
1. Condiciones de mercado unilaterales con límites de precios continuos y cotizaciones unilaterales no continuas en la negociación de futuros.
En primer lugar, ¿qué es un mercado unilateral? CICC define claramente el concepto de mercado unilateral: un mercado unilateral se refiere a un contrato que tiene una orden de compra (venta) con un precio de límite de pérdidas pero ninguna orden de venta (compra) con un precio de límite de pérdidas dentro de los 5 minutos antes del cierre del mercado. , o la transacción se ejecuta tan pronto como hay una orden de venta (compra), pero el precio de stop loss no se abre. Para decirlo más claramente, la placa de tope superior (inferior) está bloqueada.
Es muy importante juzgar la situación unilateral del mercado, que está relacionada con si CICC adoptará una serie de medidas de control de riesgos en el futuro. Tomemos como ejemplo el comercio de futuros sobre índices bursátiles para comprender el mercado unilateral.
Situación
En cierto día de negociación, el precio de los futuros del índice bursátil 50 de Shanghai alcanzó el límite diario 5 minutos antes de que se cerrara el contrato de junio y el mercado no se abrió. Según la definición de CICC, el contrato tenía un mercado unilateral en este día (ver Figura 1).
Figura 1 Gráfico de tiempo compartido del contrato de junio de futuros sobre el índice bursátil Shanghai 50 en un determinado día de negociación
En un determinado día de negociación, el contrato de junio alcanzó el límite inferior en el último cinco minutos, pero no continuó cayendo en los últimos cinco minutos. Minutos después de que el precio se mantenga en el límite inferior, se abre la posición. Por tanto, según la definición de CICC, el contrato del día no puede definirse como un mercado unilateral (ver Figura 2).
Figura 2, gráfico de tiempo compartido del contrato de futuros del índice bursátil Shanghai 50 de junio en un determinado día de negociación.
En otro día de negociación, el contrato de junio no abrió posición al límite durante la mayor parte de la tarde, pero abrió posición en los últimos cinco minutos y no la mantuvo. Por lo tanto, según la definición de CICC, el contrato del día no puede definirse como un mercado unilateral (ver Figura 3).
Figura 3, gráfico de tiempo compartido del contrato de futuros del índice bursátil Shanghai 50 de junio en otro día de negociación.
En el mercado de futuros, afectado por diversos factores, bajo el sistema de límite de precios, habrá un mercado unilateral con límite diario continuo o un mercado unilateral que no se podrá abrir. Una vez que existen límites continuos de subida y bajada, la otra parte no tiene posibilidad de detener las pérdidas, lo que no solo generará riesgos de posiciones cortas, sino que también traerá riesgos grandes o incluso fatales para las empresas de futuros, lo que generará riesgos asociados para todo el mercado de futuros. sistema.
Por esta razón, una vez que exista una situación de mercado unilateral en el mercado, CICC tendrá derecho a tomar una o más medidas de control de riesgos de acuerdo con las circunstancias específicas, que incluyen: aumentar el estándar del margen comercial, restringir la apertura de posiciones, restricción del retiro de fondos, liquidación de posiciones dentro de un plazo, liquidación forzosa, suspensión de negociación, ajuste de límites de precios, reducción forzosa de posiciones, u otros. Entre ellos, elevar el estándar de margen comercial y limitar el retiro de fondos es para garantizar el desempeño de los recibos de almacén desde una perspectiva financiera; limitar la apertura, liquidación forzosa y reducción forzosa de posiciones es para controlar el riesgo general del mercado desde la perspectiva de limitar posiciones; suspender la negociación y ajustar el límite de precio son funciones de advertencia y estabilización del mercado. Es particularmente importante tener en cuenta que el intercambio tiene derecho a tomar las medidas anteriores, pero no necesariamente. El intercambio puede tomar varias medidas al mismo tiempo.
2. En caso de feriados oficiales nacionales
Situación
El día 23 de septiembre de un año determinado, considerando que es feriado por el Día Nacional (el mercado estará cerrado). durante 9 días) se acerca, CICC emitió una solicitud a todas las partes La compañía de futuros emitió un aviso de que a partir del 25 de septiembre (jueves), el estándar de margen comercial para los contratos de futuros 10 y 11 se ajustará del 12% al 15%. .
El estándar de margen comercial para 65438+ de febrero y marzo del próximo año se ajustará del 15% al 20% para evitar el cierre de los mercados bursátiles nacionales durante las largas vacaciones, la apertura continua de los mercados bursátiles extranjeros y la apertura unilateral después de las vacaciones en en caso de un evento fundamental importante de riesgo de mercado. Este tipo de riesgo ya es común en el mercado de futuros de materias primas y es extremadamente arriesgado. Por ejemplo, después del feriado del Día Nacional de un año determinado, la tendencia de la línea K de Shanghai Copper es 65438 + día del contrato de febrero (consulte la Figura 4).
Figura 4 Gráfico de líneas K del contrato de futuros Shanghai Copper 65438 + febrero después del feriado del Día Nacional en un año determinado.
3. Cuando la bolsa cree que los riesgos de mercado han aumentado significativamente,
Situación
El 1 de marzo de un año determinado, CICC emitió un aviso a todos los futuros. empresas, afirmando que debido al aumento de las fluctuaciones de los precios del mercado, para evitar riesgos de mercado, la CICC decidió aumentar el estándar de margen comercial para el contrato de abril de los futuros del índice bursátil 300 de Shanghai y Shenzhen del 12% al 15% a partir del 2 de marzo. (ver Figura 5).
Figura 5 Gráfico diario de líneas K del contrato de abril de los futuros del índice bursátil CSI 300 del 2 de marzo de un año determinado
4.
Cuando ocurran algunos eventos políticos importantes, CICC aumentará temporalmente el margen comercial. Sin embargo, esto es raro.
Los beneficios de aumentar el margen en la situación anterior son: primero, aumentar el umbral de capital para el comercio de futuros cuando los riesgos del mercado son altos puede mejorar en gran medida la capacidad anti-riesgo general del mercado de futuros y reducir el riesgo. Probabilidad de liquidación forzosa. Esto no sólo es beneficioso para el seguimiento de riesgos de las bolsas de futuros y las empresas de futuros, sino también para la prevención de riesgos propios de los inversores de futuros. También frenará eficazmente la especulación excesiva. En segundo lugar, enfriar el mercado. En un momento determinado, la cantidad de fondos que ingresan al mercado de futuros es cierta y, al mismo tiempo, la tasa de margen de todo el mercado también ha aumentado considerablemente. Esto significa que los contratos de futuros comprados y vendidos de repente se vuelven "caros". y la misma cantidad de fondos puede reducir significativamente el número de contratos celebrados. Por lo tanto, el sistema de margen no sólo refleja el "efecto de apalancamiento" único del comercio de futuros, sino que también se convierte en un medio importante para que las bolsas controlen los riesgos del comercio de futuros.