El impacto del estado de la industria farmacéutica en su inversión
La inversión de riesgo juega un papel muy importante en el desarrollo saludable de la industria farmacéutica. En el futuro, al formular políticas relacionadas con la industria farmacéutica, los formuladores de políticas no solo deben prestar atención a la eficiencia de la asignación de recursos, sino también a la eficiencia de la asignación de recursos. También ayudará a la industria farmacéutica a obtener capital de riesgo en diferentes regiones.
La industria farmacéutica es una de las industrias de alta tecnología más competitivas del mundo hoy en día, y sus actividades de investigación y desarrollo se caracterizan generalmente por una alta inversión, altos riesgos y ciclos largos. La alta inversión se refleja en la investigación y el desarrollo de nuevos medicamentos en la industria farmacéutica. Al ser tecnología de vanguardia, los costos de I+D son elevados y requieren una gran inversión de capital, tecnología y mano de obra. Los altos riesgos se reflejan en la fuerte incertidumbre en materia de I+D y producción en la industria farmacéutica. Además del riesgo de fracaso de la I+D, también existen riesgos de medicamentos genéricos y de incertidumbre en el mercado. El ciclo largo se debe al hecho de que la investigación y el desarrollo de nuevos fármacos generalmente pasan por las cuatro etapas siguientes: la etapa de exploración inicial del fármaco, la etapa de investigación preclínica, la etapa de ensayo clínico y la etapa de aprobación y comercialización. Es hora de pasar de la I+D al mercado.
Las características anteriores de la industria farmacéutica hacen que a menudo tenga muchas dificultades de financiación, pero las características de alto riesgo y alto rendimiento hacen que esta industria sea muy popular entre los inversores de riesgo. Estos dos factores hacen que el capital de riesgo sea una parte importante. Canal de financiación para la industria farmacéutica. Al mismo tiempo, el capital de riesgo es también un barómetro reconocido internacionalmente para medir el nivel de innovación y espíritu empresarial en una industria. Cuanto mayor sea el nivel de capital de riesgo en una industria o región, mayor será su vitalidad en innovación y espíritu empresarial. Por tanto, el capital riesgo es de gran importancia para el sano desarrollo de la industria farmacéutica.
Antecedentes de la política
En los últimos años, cómo mejorar el mecanismo de capital de riesgo de la industria farmacéutica se ha convertido gradualmente en uno de los focos de la política de la industria farmacéutica de mi país. Entre ellas, la política de la industria farmacéutica a nivel central más representativa que se centra en el capital de riesgo es el "Plan de Desarrollo de Servicios de Salud de Medicina Tradicional China (2015-2020)" (en adelante, el "Plan") emitido por la Oficina General de la Consejo de Estado en 2015, y los posteriores "Dictámenes Orientadores sobre la Promoción del Desarrollo Saludable de la Industria Farmacéutica" (en adelante, los "Dictámenes"). Tanto el "Plan" como los "Dictámenes" señalan claramente la necesidad de acelerar la mejora del mecanismo de capital riesgo en la industria farmacéutica. En concreto:
El "Plan" señala que: es necesario. fomentar la inversión diversificada y acelerar el cultivo del mercado a través de la orientación gubernamental; promover el establecimiento de un fondo de inversión en la industria de la salud financiado conjuntamente por capital financiero e industrial para coordinar y apoyar proyectos de servicios de salud de medicina tradicional china; Ampliar los canales de financiación para el desarrollo de instituciones de servicios de salud de medicina tradicional china e industrias relacionadas, fomentar el capital social para invertir y operar proyectos de servicios de salud de medicina tradicional china y dar prioridad al capital social para nuevos proyectos. Apoyar el desarrollo de empresas de capital de riesgo de servicios de salud y medicina tradicional china y estandarizar el desarrollo de empresas de inversión de capital. Se alienta a diversos tipos de instituciones de capital de riesgo e instituciones de garantía de financiación a realizar negocios en nuevos formatos comerciales innovadores y a pequeñas y microempresas en el campo de la medicina tradicional china y los servicios de salud.
Las "Opiniones" señalaban: Se deberían adoptar diversas formas de cooperación para promover fusiones y adquisiciones en el extranjero, inversiones de capital y inversiones de capital de riesgo por parte de compañías farmacéuticas ventajosas. Innovar métodos de apoyo a la financiación financiera, utilizar orientación sobre recompensas, inyección de capital, subsidios para demostración de aplicaciones y otros métodos para apoyar proyectos con una fuerte naturaleza de servicio público, como la demostración de aplicaciones y la construcción de plataformas de servicio público. Utilizar y orientar la inversión industrial, el capital de riesgo y otros fondos para respaldar proyectos rentables y competitivos en investigación y desarrollo de productos innovadores, construcción de industrialización, etc., apoyar empresas clave y alianzas industriales con capacidades de desarrollo innovadoras e integrar recursos ascendentes y descendentes en el sector industrial. cadena.
En vista de las características de la industria farmacéutica y la importante posición del capital de riesgo en las políticas de la industria farmacéutica, tiene una gran importancia práctica utilizar métodos de medición estandarizados para evaluar el impacto de las políticas de la industria farmacéutica en el capital de riesgo. inversión en la industria farmacéutica. Este artículo considerará la implementación del "Plan" y las "Opiniones" después de 2015 como un impacto exógeno y utilizará el método de diferencias en diferencias para identificar su impacto en el comportamiento del capital de riesgo de la industria farmacéutica, proporcionando así evidencia empírica de futura formulación de políticas pertinentes.
Configuración del modelo empírico
Este artículo trata la implementación de las "Opiniones" como un impacto exógeno y adopta el método de diferencias en diferencias (DID), tomando a la industria farmacéutica como el grupo experimental y otras industrias manufactureras. La industria farmacéutica se utilizó como grupo de control para probar el impacto de las políticas de la industria farmacéutica en la inversión de capital de riesgo en la industria farmacéutica. El método de diferencias en diferencias puede probar eficazmente si existen diferencias significativas entre el grupo experimental y el grupo de control antes y después de la implementación de políticas.
El modelo de regresión de referencia en este capítulo se establece de la siguiente manera: = α +1× +,?1++ + + (1)
El subíndice i representa diferentes industrias, el subíndice c representa diferentes provincias y el subíndice t representa diferentes años. Por ejemplo, la variable explicada Yict es el número de eventos de capital de riesgo en la industria i en la provincia c en el año t más uno y tomando el logaritmo. La variable explicativa central de DID es el término de interacción entre la variable ficticia de agrupación treari y la variable ficticia del tiempo de implementación de la política añot: si la industria i es la industria manufacturera de productos farmacéuticos, entonces el valor de treari toma 1; de lo contrario, toma 0 Zi,t-; 1 son otras variables de control. En concreto, incluye una serie de factores que pueden afectar al capital riesgo, como el capital fijo de la industria, el capital circulante, el número de empleados al final del año y el PIB per cápita de la ciudad. , y son efectos fijos de la industria, efectos fijos de la provincia y efectos fijos del tiempo respectivamente, que son términos de error y son otros factores influyentes no incluidos en el modelo. Dado que los efectos fijos están controlados, los coeficientes de tratado y año en el modelo de referencia son absorbidos por los efectos fijos de región y los efectos fijos de tiempo respectivamente, por lo que no es necesario incluir por separado variables ficticias de grupo y variables ficticias de tiempo en el modelo.
Resultados empíricos
1. Resultados de la regresión de referencia
La Tabla 1 muestra los resultados de la regresión de referencia del impacto de las políticas de la industria farmacéutica en la inversión de capital riesgo en la industria farmacéutica. Entre paréntesis están los errores estándar robustos de los coeficientes estimados, *, ** y *** indican que las estimaciones de los coeficientes son significativas a niveles estadísticos del 10%, 5% y 1%, respectivamente. Los resultados de la columna (1) son los resultados después de controlar los efectos fijos de la industria y la ciudad, la columna (2) agrega una serie de variables de control relacionadas basadas en la columna (1) y la columna (3) controla los efectos fijos del año. Se puede observar que independientemente de si se agregan variables de control o de si se controlan los efectos fijos anuales, los coeficientes de las variables explicativas centrales son significativamente positivos al menos al nivel estadístico del 1%. En concreto, tras la aplicación del "Plan" y los "Dictámenes", el número de inversiones de capital riesgo en la industria farmacéutica aumentó aproximadamente un 23,3% en comparación con otras industrias manufactureras. Este resultado de regresión muestra que las políticas de la industria farmacéutica tienen un efecto de promoción relativamente obvio sobre la inversión de capital de riesgo en la industria farmacéutica.
2. Prueba de tendencia paralela
La regresión comparativa muestra que debido a la influencia de las políticas de la industria farmacéutica, el número de eventos de capital de riesgo en la industria farmacéutica de mi país ha aumentado significativamente en comparación con otras industrias. después de 2015. Pero este efecto puede deberse a diferencias sistemáticas que existían de antemano. Si es así, viola gravemente el importante supuesto de tendencia paralela en el método de diferencias en diferencias, lo que provocará graves errores en los resultados de la estimación del modelo. Para probar si el método de diferencias en diferencias es adecuado para estudiar el impacto de las políticas de la industria farmacéutica en la inversión de capital de riesgo en la industria farmacéutica, nos remitimos a la práctica de literatura autorizada y utilizamos el análisis de eventos para realizar pruebas de tendencias paralelas. El modelo de medición específico es el siguiente: = +Σ≠1× +,? 1++ + (2)
Los resultados de la prueba de tendencia paralela se muestran en la Figura 1. El coeficiente βj de la variable de impacto ficticia fue insignificante antes de la implementación de los "Dictámenes" y el "Plan"; mientras que en 2015 años después comenzaron a aparecer diferencias más evidentes entre el grupo experimental y el grupo de control. Este resultado muestra que antes de la implementación de la política, la tendencia de cambio de la actividad empresarial entre el grupo experimental y el grupo de control no era significativamente diferente del período base, lo que indica que el método de doble diferencia utilizado en este artículo no viola la tendencia paralela. suposición.
3. Prueba de mecanismo y análisis de heterogeneidad
Al clasificar los documentos relevantes, la orientación gubernamental puede ser una forma importante para que las políticas de la industria farmacéutica afecten la inversión de capital de riesgo en la industria farmacéutica y la establecimiento de fondos de orientación gubernamentales. Es un mecanismo de orientación comúnmente utilizado para la inversión de capital de riesgo. Con este fin, llevamos a cabo una prueba de mecanismo reemplazando la variable explicada en la regresión de referencia con fondos de orientación gubernamentales. Como se puede ver en los resultados de la columna (1) de la Tabla 2, los resultados de la prueba del mecanismo son significativamente positivos al nivel estadístico del 1%, lo que indica que los fondos de orientación del gobierno son un mecanismo importante para que las políticas de la industria farmacéutica guíen el comportamiento del capital de riesgo. en la industria farmacéutica de mi país.
Además, las diferencias regionales son una característica importante del desarrollo económico de mi país. Utilizamos el método de prueba de heterogeneidad para analizar si existen diferencias en el impacto de las políticas de la industria farmacéutica en la inversión de capital de riesgo en la región oriental y. las regiones central y occidental. Los resultados de la columna (2) del Cuadro 2 muestran que la política de la industria farmacéutica tiene un efecto de promoción positivo sobre la inversión de capital de riesgo tanto en las regiones oriental como central y occidental, pero el efecto de promoción es más fuerte en la región oriental. La razón puede ser que la región oriental tiene un nivel económico más alto y un mecanismo de capital riesgo más completo.
Conclusiones y sugerencias
Este artículo considera la implementación del "Plan" y las "Opiniones" como impactos exógenos, y utiliza el método de la doble diferencia para examinar el impacto de las políticas de la industria farmacéutica en Inversión de capital de riesgo en la industria farmacéutica de mi país. El estudio encontró que después de la implementación de la política, el número de inversiones de capital de riesgo en la industria farmacéutica de mi país aumentó aproximadamente un 23,3% en comparación con otras industrias manufactureras. El efecto es estadísticamente significativo al nivel del 1% y pasa la prueba de tendencia paralela.
La prueba del mecanismo muestra que el gobierno puede guiar eficazmente el desarrollo del capital de riesgo en la industria farmacéutica. En el futuro, puede guiar su desarrollo sano y ordenado mediante el establecimiento de fondos de orientación gubernamentales y otros métodos. Los resultados de la prueba de heterogeneidad muestran que el efecto de promoción de las políticas sobre el capital de riesgo farmacéutico será más fuerte en la región oriental. Sin embargo, esta situación puede no ser la misma. favorece el desarrollo regional equilibrado de la industria farmacéutica. El capital de riesgo juega un papel muy importante en el desarrollo de la industria farmacéutica. En el futuro, al formular políticas relacionadas con la industria farmacéutica, los formuladores de políticas no solo deben prestar atención a la eficiencia de la asignación de recursos, sino también ayudar al desarrollo del capital de riesgo de la industria farmacéutica. de manera equilibrada en diferentes regiones.