Por qué Bernanke odia la palabra "reducción"
Los inversores en los mercados de acciones y bonos y los comentaristas de televisión suelen utilizar el término "disminución" para referirse a la reducción de la Reserva Federal en su programa mensual de compra de bonos.
Lo que preocupa a los funcionarios de la Reserva Federal es que la "reducción gradual" significa que la Reserva Federal reducirá lenta, constante y predeciblemente su programa mensual de compra de bonos por 85 mil millones de dólares después de una reunión seca, como la que se redujo a 65 mil millones de dólares, luego Entonces 45.000 millones de dólares... pero los funcionarios de la Reserva Federal pensaron que era innecesario.
Porque los funcionarios de la Reserva Federal no están seguros sobre las perspectivas económicas y los pros y los contras de sus políticas. Podrían recortar las compras de bonos una vez y luego no hacer nada durante un tiempo. O reducen las compras de bonos una vez y luego las aumentan cuando descubren que a la economía no le va bien.
Alternativamente, podrían reducir gradualmente el tamaño de sus compras de bonos a medida que confirmen la situación económica, pero no quieren que el mercado piense que se trata de un plan establecido. Según los funcionarios de la Reserva Federal, "depende de los datos".
Es por eso que los altos funcionarios de la Reserva Federal evitan utilizar la palabra "reducción gradual". El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, nunca usó la palabra "reducción de estímulos" en su conferencia de prensa de marzo, ni tampoco usó la palabra "reducción de estímulos" en su testimonio ante el Congreso el mes pasado.
Mire la redacción de Banac:
Durante las próximas reuniones podemos ralentizar el ritmo de nuevas compras de bonos. [Es posible que ralenticemos nuestras compras durante las próximas sesiones. ]
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, también evitó utilizar la palabra "reducción gradual". Dijo:
Habló de querer "reducir el ritmo del aumento de la vivienda mediante la compra de activos". ]
Pero pase lo que pase, los analistas no dejarán de usar la palabra "reducción".
Para ser justos, a los analistas les gusta usar la palabra "disminución" después de que la Reserva Federal la haya usado varias veces.
La palabra "reducción gradual" apareció dos veces en las actas de la reunión de la Fed de marzo y una vez en abril. Los tres momentos fueron registrados en discursos pronunciados por Esther George, presidenta de la Universidad de la Reserva Federal en Kansas City. La visión de George es abandonar la QE.
La Reserva Federal ha estado inmersa en una "guerra de palabras" con los inversores, pero siempre pierde. A los funcionarios de la Reserva Federal no les gusta el arcano término "flexibilización cuantitativa" o QE, que los mercados suelen utilizar para describir el programa de compra de bonos de la Reserva Federal. Los funcionarios de la Reserva Federal utilizan un término igualmente oscuro: compras de activos a largo plazo para describir el programa de compra de bonos de la Reserva Federal. Pero el mercado sólo reconoce la palabra QE.
La Reserva Federal aún puede perder la batalla con el mercado sobre la redacción de "reducir sus compras de bonos", pero no creo que esa palabra salga de la boca de Bernanke.