Descripción del texto del análisis de acciones de Tasly
Tasly
El crecimiento del rendimiento de Tasly en 2015 se ha ralentizado y la presión de control de costos del seguro médico a corto plazo es mayor, pero el largo plazo sigue siendo optimista.
Conclusión y sugerencias:
En 2015, la empresa logró un beneficio neto de 1.479 millones de yuanes, +8,06% interanual, equivalente a un beneficio por acción de 1,38 yuanes, en línea con las expectativas. En cuanto al trimestre individual, el beneficio neto de la compañía en el cuarto trimestre fue de 260 millones de yuanes, +14,04% interanual, revirtiendo el débil desempeño de los primeros tres trimestres. La compañía también anunció que planea pagar un dividendo de 0,42 yuanes por acción.
Los ingresos de la industria farmacéutica se han ralentizado ligeramente año tras año. El ajuste de la estructura del negocio farmacéutico ha provocado una contracción de los ingresos año tras año: en 2015, los ingresos operativos de la empresa fueron. 13.222 millones de yuanes, +5,21% interanual. Debido al impacto de las políticas industriales, como el control de las tarifas del seguro médico, la tasa de crecimiento de los ingresos operativos de la empresa se ha desacelerado. Entre ellos: la industria farmacéutica obtuvo ingresos de 6.365 millones de yuanes, +5,21% interanual. En términos de productos, el volumen de ventas de Compound Danshen Dropping Pills disminuyó ligeramente un 0,23% interanual, el volumen de ventas de Yangxue Xue Nao Granules. disminuyó un 2,95% interanual y el volumen de ventas de Shuilinjia aumentó un 3,45% interanual. Entre otros medicamentos orales, los productos de segunda y tercera línea como la andrógrafolida y la temozolomida tienen un buen impulso de crecimiento. La inyección en polvo de Yiqi Fumai se benefició del avance gradual de las licitaciones y del fortalecimiento de la promoción de ventas en varios lugares, con un aumento interanual de las ventas del 19,58 %. La variedad de ácido polifenólico de Salvia de segunda línea logró un crecimiento sustancial de las ventas del 103,31 %. una base baja, el negocio farmacéutico logró ingresos del 67,78% 100 millones de yuanes, interanual +4,74%, el crecimiento del negocio farmacéutico se está desacelerando, principalmente debido a la optimización de los formatos comerciales farmacéuticos, la reducción del negocio de asignación de medicamentos y el fortalecimiento de las ventas terminales como como hospitales. Durante el período del informe, el margen de beneficio bruto integral de la compañía fue del 38,74%, y continuó aumentando ligeramente. Esto se debió principalmente a la optimización del formato del negocio farmacéutico, la reducción del negocio de asignación de medicamentos y la disminución en la proporción del negocio farmacéutico. costos en costos operativos.
La estructura de ingresos cambió y el margen de beneficio bruto aumentó ligeramente: durante el período del informe, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue del 38,74%, que continuó aumentando ligeramente. Esto se debió principalmente a la optimización del. El formato de negocio farmacéutico, que redujo el negocio de asignación de medicamentos, y los costos del negocio farmacéutico representaron los costos operativos. El desempeño operativo de la compañía se mantuvo estable debido a la disminución en la proporción de costos: la tasa de gastos integrales de la compañía fue del 27,96%, un aumento de 1. pp, principalmente debido al aumento en la proporción de los ingresos de la industria farmacéutica y los ingresos por ventas directas comerciales farmacéuticas, lo que llevó a un ligero aumento en la tasa de gastos de ventas y la tasa de gastos administrativos año tras año.
La certificación de fase III de la FDA de las píldoras gotosas compuestas Danshen avanza sin problemas: Tasly anunció el 16 de marzo de 2016 que el ensayo clínico global multicéntrico de fase III de las píldoras gotosas compuestas Danshen para la aprobación de comercialización de la FDA ha completado todos los estudios clínicos. trabajos antes de lo previsto. Ha entrado en fase COV (Cierre del Centro Clínico por Visita). Se necesitarán aproximadamente 3 meses para organizar posteriormente los datos del ensayo y formar un informe resumido del ensayo clínico. Se espera que transcurran entre 7 y 9 meses desde la presentación al registro de FDAANDA hasta la aprobación. Se espera que los resultados finales se obtengan en la segunda mitad de. 2017. Se espera que Compound Danshen Dropping Pills abra un mercado internacional de medicamentos para la angina de pecho por valor de 11 mil millones de dólares. Además, también proporciona un modelo replicable para que otros productos de segundo nivel de la empresa ingresen al mercado internacional.
Previsión de beneficios: se espera que el beneficio neto de la empresa en 2016/2017 sea de 1.618 millones de yuanes (interanual+9,4%)/1.842 millones de yuanes (interanual+13,91%) respectivamente, y el beneficio por acción (BPA) es de 1,50 yuanes/1,71 yuanes respectivamente. Los PE correspondientes son 26 veces/23 veces respectivamente. Creemos que la empresa, como empresa líder en la modernización de la medicina tradicional china, está experimentando actualmente una desaceleración en su crecimiento debido principalmente al gran volumen de su producto principal, el compuesto. Danshen Dropping Pills, en una sola variedad, al mismo tiempo, el crecimiento ha tendido a ser plano, mientras que las variedades de segundo nivel aún no han formado una escala suficiente y su contribución al rendimiento es relativamente limitada.
De cara al futuro, con el avance de la certificación de la FDA de las píldoras de gotas compuestas Danshen, se espera abrir con éxito mercados extranjeros en el futuro. Además, la empresa también ha realizado acuerdos activos en el campo. de productos biofarmacéuticos, que aportarán nuevos resultados a la empresa en el futuro. En cuanto al punto de crecimiento, somos optimistas sobre el desarrollo de la empresa a largo plazo y mantenemos la recomendación de inversión "comprar" con un precio objetivo de 43 yuanes (correspondiente a PE25X en 2017).