El surgimiento y desarrollo de la teoría de carteras

La teoría de carteras moderna consiste principalmente en la teoría de carteras, el modelo de valoración de activos de capital, el modelo APT, la teoría del mercado eficiente y la teoría de las finanzas conductuales. Su desarrollo ha cambiado en gran medida la práctica tradicional de gestión de inversiones que en el pasado se basaba principalmente en el análisis básico, haciendo que la gestión de inversiones moderna se desarrolle cada vez más en una dirección sistemática, científica y combinada.

En marzo de 1952, el economista estadounidense Harry Markowitz publicó el artículo "Portfolio Selection", que supuso el comienzo de la teoría moderna de la gestión de carteras. Markowitz cuantificó el riesgo y el rendimiento, estableció un modelo de media-varianza y propuso un modelo básico para determinar la cartera de activos óptima. Dado que este método requiere el cálculo de la matriz de covarianza de todos los activos, restringe seriamente su aplicación en la práctica.

En 1963, William Sharp propuso un modelo de un solo factor que puede simplificar la estimación de la matriz de covarianza, lo que promovió en gran medida la aplicación práctica de la teoría de carteras.

En la década de 1960, Sharp, Lint y Merson propusieron el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) en 1964, 1965 y 1966 respectivamente. Este modelo no solo proporciona un marco operativo para evaluar las características de conversión mutua de rendimiento y riesgo, sino que también proporciona una base teórica importante para el análisis de cartera y la evaluación del desempeño de los fondos.

En 1976, en respuesta al defecto de incomprobabilidad del modelo CAPM, Ross propuso un modelo alternativo de fijación de precios de activos de capital, el modelo APT. Este modelo condujo directamente a la aplicación generalizada de métodos de análisis de carteras de índices múltiples en la práctica de inversión.