Los resultados de la operación de reversión
El 21 de septiembre de 2011, la Reserva Federal declaró que compraría 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos restantes de entre 6 y 30 años, y vendería la cantidad equivalente en 3 años o menos. Los bonos se utilizarán para recaudar los fondos necesarios. En términos de política monetaria, además de la política de recuperación recientemente lanzada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de EE.UU. también declaró que para ayudar a respaldar las condiciones del mercado hipotecario, el FOMC duplicará los pagos de principal de sus tenencias de deuda y agencias. valores respaldados por hipotecas. Invierta en bonos respaldados por hipotecas de agencias.
El objetivo principal de esta operación de reversión es cambiar la estructura temporal de los tipos de interés. Además, la operación de reversión ayudará a promover la fortaleza a corto plazo del dólar estadounidense. Revertir la política conducirá a tasas de interés más altas a corto plazo y a una reasignación de la estructura de activos. Para los fondos globales que no han ingresado al mercado de bonos a corto plazo de EE. UU., el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo aumentará el índice de asignación de los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., atrayendo capital para fluir hacia el mercado estadounidense e impulsando el dólar. para fortalecer. Mirando el mercado internacional de bonos, la seguridad de los bonos gubernamentales europeos y japoneses es aún peor, mientras que la liquidez de los mercados emergentes es insuficiente y los fondos solo pueden permanecer en el mercado estadounidense. Los fondos reducidos de asignación de bonos gubernamentales a corto plazo fluirán principalmente. a los bonos gubernamentales a largo plazo. En conjunto, revertir la política conduce a promover un dólar más fuerte.
Sin embargo, el impulso económico de la operación de reversión puede ser limitado. Desde la perspectiva del gobierno estadounidense, la operación de reversión suprime las tasas de interés a largo plazo, reduce los costos de financiamiento y estimula el crecimiento de la inversión. Sin embargo, el efecto de estímulo económico de la política de reversión es dudoso. El día que la Reserva Federal anunció que tomaría esta medida el 21 de septiembre, el índice Dow Jones cayó bruscamente en 2,49 y la caída se amplió a 3,51 al día siguiente, lo que indica que el mercado estaba seriamente decepcionado con la operación de reversión. Más importante aún, la operación de reversión utiliza la intervención del gobierno para reducir las tasas de interés a largo plazo, lo que no refleja la verdadera relación de oferta y demanda en el mercado. Los bancos, las empresas y los inversores no pueden valorar los riesgos para las futuras tasas de retorno del capital, y así es. Es difícil promover la transferencia de fondos a la inversión industrial. Por lo tanto, el gobierno reduce artificialmente los rendimientos a largo plazo y tiene un efecto limitado en la promoción de la economía. Incluso cuando Bernanke mencionó recientemente la operación de reversión, dijo que el estímulo político era débil. Bernanke cree que, aunque la operación de reversión es significativa, no apoya mucho a la economía. La operación de reversión puede hacer que el rendimiento del Tesoro caiga 20 puntos básicos, lo que equivale a un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos. Tiene otras herramientas a su disposición, pero primero es necesario sopesar cuidadosamente los pros y los contras.