¿Qué propuso el entonces presidente estadounidense Trump en 2017?
1. Análisis de la intención original y el efecto de la política de reforma fiscal estadounidense
Durante la campaña, Trump hizo un fuerte llamado a las empresas manufactureras a regresar a Estados Unidos para invertir. Este recorte de impuestos promoverá efectivamente el regreso de las empresas multinacionales a los Estados Unidos, lo que será beneficioso para las elecciones de mitad de período de 2018 en el país y también estimulará la inversión activa de las empresas estadounidenses. Los recortes fiscales de 1,4 billones de dólares durante los próximos 10 años mejorarán su competitividad internacional y ampliarán aún más sus ventajas industriales existentes. A medida que las ganancias corporativas regresen y los fondos reinvertidos aumenten, se crearán más empleos e infraestructura, promoviendo así el crecimiento económico de Estados Unidos.
Los beneficios a corto plazo de la reforma fiscal son evidentes. El primero es mejorar la competitividad de las empresas estadounidenses y crear empleos. Reducir la tasa impositiva corporativa a 20 hará que la carga tributaria estadounidense sea mucho menor que la tasa impositiva promedio de la OCDE de 25, lo que ayudará a mejorar la rentabilidad corporativa, aumentar los niveles de producción nacional y aumentar el empleo. El segundo es atraer ganancias extranjeras para regresar a Estados Unidos y aumentar el nivel de inversión interna. El impuesto "altamente competitivo" "único" a la repatriación de ganancias en el extranjero mencionado por el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Stephen Nuchin, puede tener una cierta naturaleza preferencial y atraerá a las empresas estadounidenses a repatriar sus ganancias en el extranjero. El tercero es elevar la moral y ganarse los corazones y las mentes de la gente. En los primeros días del mandato de Trump, propuestas políticas como la prohibición musulmana y el nuevo proyecto de ley de reforma sanitaria no lograron buenos resultados, y algunas de sus promesas de campaña fueron consideradas por el mercado como "un gran trueno pero poca lluvia". . El equipo de Trump necesita urgentemente una "victoria" para romper el estancamiento, aumentar el apoyo público y crear condiciones favorables para que las propuestas políticas posteriores obtengan el apoyo del público y del Congreso.
El inconveniente del plan de reforma fiscal es que aumentará el déficit fiscal. Según cálculos de la American Tax Foundation, los recortes de impuestos en los próximos diez años reducirán los ingresos federales entre 4,4 y 5,9 billones de dólares, independientemente de los efectos de retroalimentación macroeconómica, de los cuales los impuestos sobre la renta de las personas físicas se reducirán entre 2 y 2,5 billones de dólares, y los ingresos de las empresas. impuestos e infraestructura Los impuestos a la inversión se reducen entre 0,9 y 1 billón de dólares. Según proyecciones del Comité Federal de Presupuesto, el plan de reforma fiscal podría aumentar el déficit federal en 3 billones de dólares en los próximos cinco años. Si la reforma fiscal puede lograr un presupuesto equilibrado, la economía estadounidense necesitaría crecer un 4,5% anual, un nivel de crecimiento no visto desde la década de 1960. Dada la aceleración del envejecimiento de la población y la lenta mejora de la eficiencia total de la producción de factores, es casi imposible lograr una tasa de crecimiento económico de 4,5 sólo mediante una reforma tributaria.
El estímulo fiscal ayudará al crecimiento económico en el corto plazo, pero el efecto a largo plazo irá disminuyendo gradualmente. El impuesto Trump espera fomentar el consumo y la inversión mediante la reducción de las tasas impositivas, promoviendo así el empleo y el crecimiento económico. A juzgar por el marco político actual de Trump, la combinación de construcción de infraestructura a gran escala y los mayores recortes de impuestos de la historia significa que es probable que la administración Trump adopte políticas fiscales expansivas para estimular la economía. Sin embargo, la sostenibilidad del crecimiento económico resultante del estímulo fiscal a corto plazo es cuestionable. Por un lado, la expansión fiscal puede aumentar los niveles de producción y el ingreso nacional, pero por otro, también puede generar presiones provenientes de la inflación y las entradas de capital internacional. Dada la lenta mejora actual de la productividad laboral de Estados Unidos, el estímulo fiscal no podrá aumentar significativamente los niveles de producción en un corto período de tiempo, lo que puede conducir a un aumento de los niveles de precios, lo que obligará a la Reserva Federal a endurecer la política monetaria más de lo esperado, lo que conducirá a una apreciación excesiva del dólar estadounidense y un mayor deterioro de la situación de la balanza de pagos de Estados Unidos, aumentando la carga de la deuda del gobierno y las empresas. El resultado del estímulo fiscal sólo puede provocar una ligera recuperación económica a corto plazo, acompañada de un fuerte aumento de los niveles de precios, que puede conducir a una estanflación económica en casos graves. Además, desde la perspectiva del equilibrio fiscal, el estímulo fiscal es de corto plazo y sobregiros.
La expansión del déficit fiscal llevará inevitablemente al Congreso a pedir a Trump que ajuste las finanzas en algún momento en el futuro, debilitando así el potencial de desarrollo económico de Estados Unidos a mediano y largo plazo.
En segundo lugar, el impacto de la reforma fiscal estadounidense en la economía mundial
La política económica interna de "Estados Unidos primero" tiene contradicciones y conflictos inherentes, lo que dificulta su coordinación. La construcción de infraestructura a gran escala y los recortes de impuestos se ven limitados por el techo de la deuda, mientras que el aumento de las tasas de interés aumentará los costos de financiamiento de la expansión fiscal, lo que dificultará que la expansión fiscal y el ajuste monetario vayan de la mano. Como importante estrategia política de "Estados Unidos primero" propuesta por Trump, si se puede implementar la reforma tributaria estadounidense, como reducir la tasa impositiva corporativa legal a 20, entonces el dólar estadounidense podría necesitar apreciarse alrededor de 20, lo que generará enormes ganancias. Los beneficios para el dólar estadounidense también tendrán un impacto significativo. El primero es desencadenar un efecto de demostración y acelerar el retorno de las ganancias de las empresas extranjeras en China. En la actualidad, países como el Reino Unido, India y Corea del Sur han comenzado a formular sus propios planes de reducción de impuestos, formando una tendencia de reducciones de impuestos competitivas. Si el entorno fiscal y empresarial en el país de origen de las empresas extranjeras en China es mejor que el de China, las empresas pertinentes pueden abandonar China. En segundo lugar, los ministros de finanzas de las cinco economías más grandes de Europa escribieron al Secretario del Tesoro de Estados Unidos advirtiéndole que el plan de reforma tributaria estadounidense podría violar las disposiciones de doble imposición del país y podría ser inconsistente con las regulaciones comerciales globales.
Las políticas económicas internas centrales de Trump de “infraestructura, recortes de impuestos, aumentos de tasas de interés y estrategias de reducción de balances” tienen más beneficios que desventajas en el impacto a corto plazo en la economía estadounidense. El núcleo de la política económica interna de Trump es "infraestructura, recortes de impuestos, aumentos de tasas de interés y reducción de balances", lo que es beneficioso para el mercado de valores y el desarrollo económico en el corto plazo, pero esta combinación de políticas tiene contradicciones y conflictos inherentes. Primero, la política de estímulo fiscal de Trump aumentará simultáneamente la inflación y la tasa de déficit fiscal. Los crecientes niveles de deuda aumentarán los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. La llegada de Trump al poder y el correspondiente plan de estímulo desencadenaron la revaluación de la inflación por parte de los inversores, y las crecientes expectativas de inflación provocaron que el mercado mundial de bonos cayera simultáneamente. En segundo lugar, la reflación y el estímulo fiscal han mejorado los fundamentos del mercado bursátil estadounidense, favoreciendo a las industrias cíclicas. Los recortes de impuestos para estimular el consumo también son beneficiosos para la industria de consumo. En previsión de la derogación de la Ley Dodd-Frank, se ha restablecido el apetito por el riesgo en el mercado de valores y ha aumentado el sentimiento de los inversores del mercado.
La política económica de Trump “Estados Unidos primero” es: aumentar los aranceles comerciales, frenar la inmigración ilegal, aumentar el estímulo federal y reducir los impuestos para las empresas y los individuos. Esto sólo puede impulsar el crecimiento del PIB estadounidense en el corto plazo, y aún está por verse si el crecimiento económico puede mejorar en el largo plazo. Específicamente, en el corto plazo, las políticas de Trump podrían impulsar la demanda y tener efectos positivos en otras economías. Sin embargo, en el largo plazo, el crecimiento se verá frenado a medida que se alivien los estímulos fiscales, impulsados por los altos aranceles comerciales, la reducción de la inmigración, la retirada del acuerdo climático de París y el endurecimiento de la política monetaria. Las políticas de Trump tendrán efectos indirectos negativos en otras economías. Esto es particularmente cierto para algunas economías de mercados emergentes con tipos de cambio fijos o dolarización. La razón por la que las políticas de Trump tienen un mayor impacto es que sus políticas harán que las tasas de interés estadounidenses aumenten y el dólar estadounidense se fortalezca, lo que es bueno para el gran capital pero perjudicial para las exportaciones estadounidenses y se limita a las pequeñas y medianas empresas. Si bien el estímulo fiscal puede impulsar la economía en el corto plazo, podría hacer que ésta se sobrecaliente, endureciendo aún más la política de la Fed y, en última instancia, provocando una recesión.
Muchas empresas excelentes de todo el mundo pueden mudarse a los Estados Unidos debido a la baja tasa impositiva en los Estados Unidos. El objetivo de la reforma fiscal de Trump es obviamente muy claro. El objetivo principal es estimular el crecimiento económico de Estados Unidos y traer más oportunidades laborales a Estados Unidos. Simplificar el complejo código tributario puede reducir la presión fiscal sobre las familias estadounidenses. La tasa impositiva corporativa se ajustará de una de las más altas del mundo a una de las más bajas del mundo, lo que atraerá más fondos extranjeros para fluir hacia Estados Unidos. . Los recortes de impuestos de Trump al nivel más bajo del mundo y la eliminación de los impuestos sobre el patrimonio tendrán tanto impacto en otros países del mundo como el hecho de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés y reduzca su balance.
En tercer lugar, responder activamente a la política de recortes de impuestos de Estados Unidos y su estrategia "Estados Unidos primero".
Aunque la implementación del plan de recortes de impuestos a gran escala de Estados Unidos causará fluctuaciones en el orden fiscal internacional, especialmente conocimientos y logros en la lucha contra la feroz competencia fiscal internacional, como la "erosión de la base imponible" y el "Plan de acción de transferencia de beneficios", etc. Sin embargo, la primera consideración al formular políticas en los Estados Unidos es su propio desarrollo económico.
Por lo tanto, ante el impacto de la política de recortes de impuestos de los Estados Unidos y su serie de políticas de "Estados Unidos primero" en los recortes de impuestos y las reformas de reducción de tarifas de mi país basadas en reformas estructurales del lado de la oferta, debemos predecir activamente y responder plenamente manteniendo al mismo tiempo enfoque estratégico. La reforma fiscal a gran escala de China lleva mucho tiempo por delante de la de otros países del mundo. Desde 2012, se ha puesto en marcha gradualmente la labor piloto de sustitución del impuesto empresarial por el impuesto al valor añadido, y en mayo de 2016 se implementó en todo el país la sustitución del impuesto empresarial por el impuesto al valor añadido. Además, la profundización de la reforma para “simplificar la administración y delegar poderes, fortalecer la supervisión y mejorar los servicios” en todos los niveles de gobierno y la implementación de políticas fiscales preferenciales para las pequeñas y microempresas han reducido en gran medida la carga fiscal sobre las entidades del mercado y promovido el vigoroso desarrollo de las empresas chinas. Se puede esperar que el aumento del gasto de China, con los recortes de impuestos estructurales como foco y la mejora de los medios de vida de la gente como clave principal, ayude a las dos alas de ingresos y gastos a coordinarse entre sí y encontrar un camino que sea consistente con la actual situación interna. y la situación económica internacional y el diseño general de las políticas macroeconómicas.
En primer lugar, crear un mejor entorno empresarial para cubrir los riesgos y presiones de las salidas de capital y beneficios de las empresas extranjeras en China. En primer lugar, China debería observar con calma y tomar medidas basadas en su propio ritmo de reforma estructural y apertura por el lado de la oferta y en las condiciones reales. Se debe prestar especial atención a la planificación general. Tratar de impedir los flujos de capital restringiendo las salidas de capital es insostenible. China debe empezar por sí misma, crear activamente buenas relaciones políticas y comerciales y un entorno empresarial y atraer activamente la inversión extranjera. La reforma fiscal estadounidense puede acelerar el retorno del capital global a Estados Unidos. En este contexto, China debería enfatizar la importancia de abrir y expandir el comercio de servicios. Establecer un nuevo patrón de cooperación abierta, implementar políticas de alto nivel para facilitar el comercio y las inversiones, implementar un trato nacional previo al establecimiento más un sistema de gestión de listas negativas, relajar significativamente el acceso a los mercados, ampliar la apertura de la industria de servicios al mundo exterior y proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores extranjeros. Tratar a todos los tipos de empresas por igual y crear un entorno empresarial justo y equitativo.
El segundo es realizar una evaluación de viabilidad integral y sistemática de los riesgos de los proyectos de inversión chinos en Estados Unidos. En respuesta al creciente déficit fiscal y al techo de deuda en Estados Unidos, estudiaremos la posibilidad de participar en la construcción de infraestructura estadounidense a través de "canjes de deuda por acciones" y salvaguardaremos activamente nuestros propios intereses. La implementación de la política de reducción de impuestos de Estados Unidos puede conducir a una expansión continua del déficit fiscal. En este caso, el valor de la inversión de China en bonos del Tesoro estadounidense enfrenta mayores riesgos. Que China pueda garantizar la seguridad, la liquidez y la apreciación de sus inversiones en Estados Unidos afectará directamente los intereses nacionales de China. Es necesario que China reexamine y ajuste rápidamente sus ideas de inversión en Estados Unidos, combine la inversión financiera con la inversión de capital estratégica y se incline adecuadamente hacia esta última. China puede prometer no reducir sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense a gran escala, sino sólo cambiar la forma e invertir en diversas construcciones de infraestructura en los Estados Unidos a través de participación accionaria. A largo plazo, los canjes de deuda por acciones pueden generar rendimientos gradualmente a través de rendimientos operativos o dividendos de acciones. Por supuesto, esta idea debe discutirse y estudiarse en el nivel operativo específico. China y Estados Unidos pueden primero realizar investigaciones preliminares, analizar la viabilidad desde los niveles legal, económico y técnico y, finalmente, elaborar planes específicos para explorar el mecanismo de "canje de deuda por acciones" para la inversión estadounidense en infraestructura.