¿Qué es STO y las ventajas de la emisión de tokens STO?
1. Antecedentes de STO
Las ICO continúan abriéndose paso, el mito de la tecnología blockchain se rompe y hay incidentes como falta de activos, falta de crédito, corte de puerros, fondos y fuga. siguen ocurriendo. Fundamentalmente hablando, estos incidentes ocurrieron porque las ICO no tenían activos ni valor como base y se basaban únicamente en engaños y conocimientos sin sentido. La falta de supervisión directa de enlaces importantes como las ICO y los intercambios también es una razón importante. STO se basa en activos reales y adopta activamente la supervisión gubernamental en un intento de resolver el dilema de las ICO.
2. Definición de STO
STO significa Oferta de tokens de seguridad, lo que significa la emisión de tokens de seguridad. Un valor es un certificado valioso de derechos de propiedad. El titular puede confiar en este certificado para demostrar su propiedad o sus derechos de acreedor y otros derechos privados. La SEC de EE. UU. cree que los valores que satisfacen la prueba de Howey son valores, es decir, satisfacen la prueba de Howey: un contrato, transacción o plan mediante el cual una persona invierte su dinero en una empresa común y se le lleva a esperar ganancias únicamente de los esfuerzos de el promotor o un tercero. En términos generales, en opinión de la SEC, todas las inversiones con "expectativas de rendimiento" deben considerarse valores.
3. Objetos de STO
STO consiste en tokenizar activos tradicionales existentes, como acciones, deuda, etc., como garantía y convertirlos en titulizaciones después de colocarlos en la cadena. debe estar sujeto a las leyes federales de valores.
En términos de naturaleza, los objetos de la tokenización de valores son acciones, deuda, warrants, etc. Desde la perspectiva de la forma final del tema, los objetos de la tokenización de valores son la propiedad inmobiliaria, los fondos de inversión inmobiliaria, el oro, los créditos de carbono, el petróleo, las obras de arte, los derechos de autor de la música, etc.
4. Clasificación STO
1. Según el modelo financiero, Security Token se divide en cuatro categorías (ver Protocolos Security Token 2.0: Debt Tokens):
A Fichas de Deuda: Una ficha que representa deuda o derechos de ingresos en efectivo.
B. Equity Tokens: Un token que representa la propiedad parcial de los activos subyacentes. Eso es STO bajo RegA+. Reg A+ se llama Mini IPO. Puede recaudar fondos de todos los inversores de todo el mundo y no tiene un período de bloqueo. Su naturaleza es similar a la de una IPO. Sin embargo, en comparación con una IPO, los requisitos de divulgación y presentación. Las Reg A+ siguen siendo muy bajas, por lo que se convierten en la alternativa preferida a la IPO.
C. Tokens híbridos/convertibles: combinan las características de acciones y deuda, como bonos convertibles y acciones preferentes convertibles.
D. Fondos y tokens derivados: el precio de ST se basa en el precio actual del conjunto de activos subyacente. Los derivados se pueden dividir en opciones a plazo, futuros e instrumentos de swap, y los fondos pueden ser similares a ETF o fondos.
2. Según la clasificación de activos, Security Token se divide en tres capas:
A. Senior: Priority disfruta de rendimientos fijos más bajos sin riesgo; Secundario (Mezzanine): la capa mezzanine disfruta de un rendimiento fijo libre de riesgo más una prima flotante;
C. Equity: la capa mezzanine disfruta del ingreso restante, sin embargo, si hay un incumplimiento sobre el activo. lado, la capa inferior se utilizará primero para el canje.
5. Requisitos reglamentarios de STO
Lo fundamental de STO es obtener el cumplimiento normativo. Todas las actividades financieras de financiación están bajo la jurisdicción de la SEC. Si desea recaudar fondos, generalmente tiene dos opciones: una es registrarse en la SEC y luego recaudar fondos, la otra es no registrarse sino recaudar fondos bajo supervisión.
Existen varias regulaciones financieras principales para la emisión de STO: Reg D, Reg S, Reg A+ y Reg CF:
1. Reg D no tiene límite de financiamiento y es solo para inversionistas calificados certificados (incluidos inversionistas calificados ciudadanos estadounidenses y no estadounidenses. No requiere aprobación de la SEC y requiere completar el Formulario D, pero hay un período de bloqueo de un año y). un máximo de 2.000 inversores. Es difícil tener liquidez para las operaciones una vez finalizado el período de bloqueo, y las operaciones sólo pueden realizarse entre inversores existentes. La mayoría de las STO utilizan ahora el registro RegD, al igual que las financiaciones de capital en etapas iniciales.
2. Reg S es una regulación que regula a las empresas estadounidenses y se dirige a inversores extranjeros. Para los inversores fuera de los EE. UU. (inversores extraterritoriales), los inversores no estadounidenses pueden invertir en empresas estadounidenses sin ninguna restricción en cuanto a la riqueza del inversor, no se requiere el registro en la SEC y se pueden emitir acciones y bonos.
3. Reg A+ es una oferta pública inicial pequeña. Hay dos niveles: el nivel 1 tiene un límite de recaudación de fondos de $20 millones y requiere una revisión de la SEC y a nivel estatal, pero no hay requisitos de presentación de informes continuos. El nivel 2 solo tiene una revisión de la SEC, un límite de recaudación de fondos de $50 millones, y cada inversionista puede invertir; hasta 100.000 USD, hay un período de revisión financiera de 2 años después de la financiación, se requieren todas las divulgaciones financieras y revisiones anuales, lo que generará una gran cantidad de gastos legales y de auditoría. Los inversores están limitados a mayores de 18 años. Se permiten inversores no calificados.
4. Reg CF es el primer paso en la escalera de capital para las empresas en etapa inicial. Los inversores están limitados a mayores de 18 años y pueden recaudar fondos hasta 1 millón de dólares de inversores cualificados y no cualificados. Es la forma más rápida y económica.
En general, STO debe cumplir con las regulaciones en los siguientes aspectos: 1. Inversores calificados; 2. Diligencia debida de inversiones (KYC y AML) para anticorrupción, lavado de dinero y otros fines; 4. Período de bloqueo de los inversores.
6. Ventajas de STO
La propia STO tiene las siguientes ventajas:
1 Valor intrínseco: ST tiene activos reales o ingresos como soporte de valor, como la empresa. acciones, ganancias, bienes raíces.
2. Cumplimiento automático y liquidación rápida: ST ha obtenido la aprobación y el permiso de las agencias reguladoras para automatizar el mecanismo KYC/AML y lograr una liquidación instantánea.
3. Dividir la propiedad en unidades más pequeñas: acelerar la división de la propiedad de los activos y reducir el umbral de entrada para inversiones de alto riesgo, como bienes raíces y arte de alta gama.
4. La democratización del capital riesgo: ampliando las formas de captación de fondos.
5. Interoperabilidad de activos: El acuerdo estandarizado de activos hará más conveniente la interoperabilidad entre diferentes activos y diferentes monedas legales.
6. Aumente la liquidez y la profundidad del mercado: puede invertir en activos menos líquidos a través de ST sin preocuparse por problemas de reembolso. La profundidad del mercado también aumentará a través de los siguientes canales: 1) El aumento de los precios de los activos digitales crea miles de millones de dólares de riqueza incremental, que se invertirán en el mercado. (2) Los creadores de mercado programados como Bancor mejoran la liquidez de los ST de cola larga. (3) El acuerdo de intercambio de activos promoverá la circulación de activos transfronterizos.
7. Reducir los riesgos regulatorios y fortalecer la debida diligencia. Adecuado para exenciones de ofertas regulatorias, se espera que la redacción de las regulaciones de varios países sobre KYC y AML en contratos inteligentes logre un cumplimiento programable automático.
8. Se espera que ST reduzca el costo de circulación de los activos. Reducir la fricción de las transacciones en el proceso, como el uso de contratos inteligentes para lograr el cumplimiento automático y la recaudación de fondos, cargar datos de contratos e informes contables en la cadena, aumentar la divisibilidad de los activos, lograr la liquidación T+0, etc.
9. Está regulado por la SEC según la Ley de Valores y cumple con el cumplimiento legal y es más seguro.
10. Negociación las 24 horas.
7. Problemas de STO
1. Existen estrictas regulaciones de transferencia y venta. Refiriéndose a la descripción del estándar Polymath ST-20, los tokens ERC-20 no tienen restricciones en las transacciones de transferencia de activos. Cualquiera puede transferir una pila de ERC-20 a cualquier persona. Pero para los tokens de seguridad, esto es un no-no. El propósito de ST-20 es garantizar que el emisor pueda garantizar que el Token solo pueda circular entre personas que hayan pasado el KYC.
2. No se puede utilizar como método de pago en la plataforma como el token de utilidad.
3. Existen enormes obstáculos regulatorios para la circulación de tokens de seguridad multiplataforma.
4. La liquidez excesiva de los activos puede provocar enormes fluctuaciones de precios. STO puede permitir que una nueva empresa se convierta directamente en una empresa que cotiza en bolsa con muchos titulares de ST. Dado que las nuevas empresas enfrentan muchas incertidumbres y altibajos, estas señales inciertas pueden causar fluctuaciones violentas en los precios de los tokens.
5. La innovación STO puede simplemente acumular riesgos hasta el final.
6. Competir con las finanzas tradicionales.
1) Competir con los productos financieros tradicionales. Desde la perspectiva de un inversor, aunque la divulgación de información es mayor, no es necesariamente más seguro que el Utility Token como token de seguridad (ST). Aún depende de la calidad del objetivo, las perspectivas de desarrollo, la salud financiera, etc.
2) Competir con los fondos financieros tradicionales. En la actualidad, la cantidad de fondos y la cantidad de inversores a los que pueden acceder activos de alta calidad en el mercado de capitales de valores existente superan con creces la de STO.
3) Competir con las entidades financieras tradicionales. Las plataformas de financiación de valores que sólo aceptan inversores cualificados existen en Estados Unidos desde hace muchos años, desde el crowdfunding de acciones hasta el crowdfunding de inversiones inmobiliarias. Por ejemplo, la plataforma de inversión inmobiliaria Fundrise permite a inversores cualificados invertir en derechos de ingresos parciales de varios proyectos sin utilizar Token. Por ejemplo, Sharepost permite a inversores cualificados comprar acciones previas a la IPO de varias empresas emergentes, que también se basan en la arquitectura tecnológica existente.
4) Competir con el entorno financiero tradicional. La regulación financiera tradicional y la madurez legal superan con creces la de STO.
7. Las decisiones de inversión institucional son relativamente maduras y racionales. No existe un mercado secundario para los inversores minoristas. La liquidez debe descontarse en lugar de la prima. En términos generales, es difícil decir que la valoración será mayor.
8. Los tokens de seguridad dependen de intermediarios financieros para la evaluación de riesgos y la fijación de precios para combinar mejor los activos y los fondos. ST necesita poner la propiedad de los activos fuera de la cadena y la información en la cadena y hacerla circular bajo el marco regulatorio en forma de tokens. En la actualidad, el valor de los tokens de seguridad (ST) no se basa en actividades en cadena o redes descentralizadas. Es un certificado de token que mapea el capital o la deuda bajo premisas regulatorias y tiene poco que ver con la tecnología subyacente de las redes distribuidas. cadenas de bloques.