¿Qué pasará con el tipo de cambio del RMB en los próximos dos años?
El primero es el método de control del tipo de cambio. Implementaremos un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El tipo de cambio del RMB ya no está vinculado a un único dólar estadounidense, sino que flota con referencia a una cesta de monedas basada en la oferta y la demanda del mercado. La "canasta de monedas" aquí se refiere a seleccionar varias monedas importantes en función de la situación real del desarrollo económico externo de mi país y darles las ponderaciones correspondientes para formar una canasta de monedas. Al mismo tiempo, basándose en la situación económica y financiera nacional e internacional, en función de la oferta y la demanda del mercado, los cambios en el índice del tipo de cambio multilateral del RMB se calculan con referencia a una cesta de monedas, y el tipo de cambio del RMB se gestiona y ajusta. mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado. La composición monetaria de la canasta considerará de manera integral los principales países, regiones y sus monedas que representan una gran proporción del comercio exterior, la deuda externa, la inversión extranjera directa y otras actividades de comercio exterior de mi país. Hacer referencia a una cesta de monedas indica que los cambios en los tipos de cambio entre monedas extranjeras afectarán el tipo de cambio del RMB, pero hacer referencia a una cesta de monedas no significa que esté vinculado a una cesta de monedas. También requiere la oferta y la demanda del mercado como otra base importante para formar un tipo de cambio flotante administrado. Esto ayudará a aumentar la flexibilidad del tipo de cambio, frenar la especulación unilateral y mantener los intercambios multilaterales.
El segundo es la determinación del precio central y rango de flotación diario. El Banco Popular de China anuncia el precio de cierre del tipo de cambio del dólar estadounidense y otras monedas comerciales frente al RMB en el mercado interbancario de divisas ese día después del cierre del mercado de cada día hábil, que se utilizará como tipo de paridad central de la moneda frente al RMB el siguiente día hábil. En la actualidad, el precio de negociación diario del dólar estadounidense frente al RMB en el mercado interbancario de divisas todavía fluctúa dentro del rango de 0,3 más o menos 0,3 del tipo de paridad central para las transacciones en dólares estadounidenses anunciado por el Banco Popular de China. dentro del rango de 3.
El tercero es el ajuste del tipo de cambio inicial. A las 19:00 horas del 21 de julio de 2005, el precio de transacción del dólar estadounidense frente al RMB se ajustó a 1 dólar estadounidense frente a 8,11 yuanes, que se utilizó como precio medio para las transacciones entre bancos de divisas designados en el mercado interbancario de divisas. al día siguiente. A partir de este momento, los bancos de divisas designados pueden ajustar el precio para los clientes. Se trata de una pequeña apreciación única de 2 y no es el primer paso para ajustar el tipo de cambio del RMB. Habrá más ajustes en el futuro. Porque el foco de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB es la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, más que el aumento o disminución cuantitativa del nivel del tipo de cambio del RMB. Este rango de ajuste se determina principalmente en función del grado del superávit comercial de mi país y de la necesidad de ajuste estructural. También tiene en cuenta la adaptabilidad de las empresas nacionales al ajuste estructural.
Abandonar la vinculación única al dólar estadounidense no sólo indica que el sistema de tipo de cambio del RMB será más flexible en el futuro, sino que también permite apalancar el precio del tipo de cambio, utilizando así el mecanismo de precio del tipo de cambio. regular el flujo de recursos del mercado interno y externo y promover la realización de objetivos macroeconómicos a corto plazo (porque el tipo de cambio, como la tasa de interés, es el principal medio de control macroeconómico a corto plazo). El tipo de cambio del RMB se basa en la oferta y la demanda del mercado. Los cambios futuros en el nivel del tipo de cambio del RMB dependen enteramente de cambios en la economía real y de los niveles de desarrollo económico interno, en lugar de la sobreestimación o subestimación de los modelos teóricos. Esto también indica que el nivel del tipo de cambio del RMB puede fluctuar hacia arriba y hacia abajo.
A la hora de realizar ajustes con referencia a una cesta de monedas, lo más importante es la palabra “referencia”. En otras palabras, el nivel del tipo de cambio del RMB debe basarse en la relación de oferta y demanda en el mercado interno, y también debe hacer referencia a las variaciones de los tipos de cambio de las principales monedas en el mercado financiero internacional. Este cambio se refleja en el peso de una cesta de las principales monedas mundiales (como el dólar estadounidense, el euro, el yen, etc.). ). Esto no sólo puede ajustar las relaciones comerciales de importación y exportación con otros países a través de cambios en el nivel del tipo de cambio del RMB, sino también reducir el impacto de las fluctuaciones entre las principales monedas en el mercado financiero internacional en la macroeconomía nacional. Un tipo de cambio flotante administrado significa que, si bien los cambios en el tipo de cambio del RMB se basan en la oferta y la demanda del mercado, y aunque se ajustan con referencia a una canasta de monedas, estos cambios deben llevarse a cabo dentro del rango controlable por el gobierno chino. especialmente en el período de transición de la reforma institucional del tipo de cambio del RMB.
No sólo encarna el principio de mercantilización, sino que también toma las principales monedas del mundo como marco de referencia. También encarna la flexibilidad según los cambios del mercado y la controlabilidad del gobierno sobre el nivel del tipo de cambio del RMB. A juzgar por el funcionamiento actual del mercado, el tipo de cambio del RMB ha subido y bajado, logrando ligeras fluctuaciones en ambos sentidos y eliminándose su vinculación fija con el dólar estadounidense. Los expertos creen que en el corto plazo (3-6 meses), la tendencia del tipo de cambio del RMB se referirá principalmente a la tendencia de las monedas en el mercado internacional de divisas. Cuando el dólar estadounidense se aprecie frente a otros dólares no estadounidenses, el dólar estadounidense. El dólar también se apreciará frente al RMB. Por el contrario, cuando el dólar estadounidense se deprecia frente a otros dólares no estadounidenses, el dólar estadounidense también se depreciará frente al RMB. Pero ya sea que se aprecie o se deprecie, será menor que el rango de fluctuación del dólar estadounidense frente a otros dólares no estadounidenses en el mercado internacional de divisas. A mediano y largo plazo, el principal impulsor del tipo de cambio de un país es el atractivo de sus activos en relación con los de otros países. Si los activos de un país tienen un gran potencial de apreciación, pueden atraer entradas de capital internacional, impulsando así la apreciación de la moneda nacional. El atractivo de los activos de un país depende no sólo del crecimiento económico relativo del país en comparación con otros países, sino también de una serie de otros factores clave: si los activos del país tienen un precio alto o bajo, y la profundidad y liquidez del capital del país. mercados.
En términos de crecimiento económico, aunque la velocidad económica de China todavía se mantiene a un nivel alto, los efectos de las políticas de control macroeconómico están surgiendo gradualmente (desaceleración del crecimiento de la inversión, caída de los precios inmobiliarios, caída de los precios de los recursos) y La apreciación del RMB disminuirá. El excedente de importaciones y exportaciones también afectará el crecimiento del PIB. El crecimiento económico de China se enfrenta a una etapa de transformación estructural. Su actual dependencia exterior del 70% es insostenible y la clave de su crecimiento futuro reside en si puede activar la demanda interna. Sin embargo, el crecimiento económico en Estados Unidos se mantiene estable. Aunque el crecimiento del PIB de 3,4 en el segundo trimestre fue ligeramente inferior al 3,8 del primer trimestre, ya era 3 veces mayor que el del noveno trimestre. Además, los inventarios de las empresas se han reducido significativamente debido a la fuerte confianza de los consumidores. Si los inventarios pueden volver a niveles normales en el tercer trimestre, se espera que el crecimiento se acelere. Por lo tanto, desde la perspectiva del crecimiento económico, la tasa de crecimiento absoluto de China es alta, pero está retrocediendo y ajustándose, mientras que Estados Unidos se está recuperando de manera constante y no hay señales de ajuste todavía. En términos relativos, la situación en Estados Unidos es mejor.
A juzgar por los niveles de precios de los activos de China y Estados Unidos, los precios de los activos de ambos países se encuentran en niveles relativamente altos en los últimos años. Especialmente en el mercado de valores, el ajuste sustancial en el mercado de valores de China y una serie de medidas de reforma adoptadas por el gobierno están haciendo aparecer gradualmente el valor de inversión del mercado de valores. Sin embargo, dado que la amplitud, profundidad, libertad y liquidez del mercado de capitales estadounidense son mucho mejores que las de China, las diferencias relativas en los precios mencionadas anteriormente pueden compensarse por completo.
Por ello, los expertos creen que si bien la experiencia de Japón y la provincia china de Taiwán es que sus monedas se apreciarán significativamente tras la reforma cambiaria, debido a los factores antes mencionados, en el mediano plazo el capital internacional no tendrá suficiente motivación para aumentar su exposición a la inversión en RMB, aumentando así la presión para la apreciación del RMB. Pero a largo plazo, si la economía china puede transformar con éxito su modelo de crecimiento económico, aumentar la amplitud y profundidad del mercado de capitales y lograr un aterrizaje suave de los precios inmobiliarios durante este ajuste económico, el atractivo de los activos en RMB aumentará. lo que en última instancia promoverá la apreciación sustancial del RMB.