¿Qué es la sinergia?
Los efectos de sinergia se refieren al efecto global producido por el uso simultáneo de los mismos recursos en diferentes eslabones, etapas y aspectos de la producción, comercialización y gestión de una empresa.
O significa que la competitividad después de la fusión mejora, lo que hace que el flujo de caja neto supere la suma de los flujos de caja esperados de las dos empresas, o que el rendimiento de la empresa fusionada sea superior al esperado. desempeño de las dos empresas cuando existen de forma independiente.
Fuentes de sinergias:
Las sinergias generadas por fusiones y adquisiciones incluyen: Sinergia Operativa y Sinergia Financiera.
Los efectos de sinergia provienen principalmente de los tres aspectos siguientes:
1. Economías de alcance: la extensión interactiva de las capacidades centrales del adquirente y de la empresa objetivo.
2. Economías de escala: Después de la fusión, el costo unitario del producto disminuirá con la expansión de las escalas de adquisiciones, producción, comercialización y otras.
3. Optimización o reorganización de procesos/negocios/estructuras: ahorros por reducción de puestos duplicados, duplicación de equipos, fábricas, etc.
Mark Sirower dio una vez una fórmula para juzgar el valor de las fusiones y adquisiciones: valor de la estrategia de fusiones y adquisiciones = efecto de sinergia - prima
La llamada prima es el precio pagado por el adquirente que supere el valor intrínseco de la empresa. Si la prima es cero, entonces valor de adquisición = sinergia. Si no hay sinergias, entonces la prima de fusiones y adquisiciones es un regalo del adquirente a la empresa objetivo.
Uno de los mayores desafíos de la estrategia de fusiones y adquisiciones es que la prima pagada es ex ante y fija, pero los efectos de sinergia son muy inciertos. Una vez que la estrategia de fusiones y adquisiciones fracasa, el costo es alto, tanto en términos de dinero como de reputación.
Así, en los mercados de capitales maduros, los dos indicadores clave para que los accionistas o inversores juzguen el impacto de una fusión y adquisición en sus propios intereses son los posibles efectos de sinergia y la prima de fusión. Cuando la oferta del adquirente es mucho más alta que el valor intrínseco de la empresa y la prima no está respaldada por sinergias potenciales, los inversores, el público y otras partes interesadas dudarán de los motivos del adquirente para la fusión. Si el adquirente no puede dar una explicación adecuada, los inversores considerarán esta sospecha como un hecho. Y cuando las fusiones y adquisiciones involucran factores políticos internacionales, dichas fusiones y adquisiciones brindarán a los escépticos una razón que vale la pena explotar. En cierto sentido, la adquisición de Unocal por parte de CNOOC cayó en esta trampa.
Existe una enorme incertidumbre sobre la sinergia, pero no es imposible encontrarla.