¿Qué es una orden judicial?
A los warrants también se les llama warrants, que en inglés son warrants y se conocen comúnmente como “warrants” en Hong Kong. Los warrants generalmente se refieren a warrants sobre acciones. Una garantía es un "derecho" más que una obligación, que da derecho a su titular a comprar o vender "activos relacionados" (como acciones, índices, materias primas, divisas, etc.) a un "precio de ejercicio" predeterminado en un "vencimiento" predeterminado. derechos de fecha". Los warrants suelen considerarse productos del mercado al contado porque se compran y venden como acciones, en lugar de derivados como opciones y futuros. Sin embargo, los warrants también tienen muchas características de los derivados, como por ejemplo que son una muy buena herramienta de inversión apalancada.
Existen dos tipos de warrants en el mercado: warrants generales de capital social y warrants de derivados.
Equity Warrant: También conocido como company warrant, es la actividad de captación de fondos de una empresa, que se realiza mediante la emisión de certificados de suscripción de acciones de la empresa. Tras el ejercicio, la empresa emite nuevas acciones y las vende a los titulares de los warrants al precio de ejercicio.
Warrants de derivados: generalmente emitidos por bancos de inversión. El emisor no emite warrants sobre derivados para recaudar fondos, sino para proporcionar a los inversores una herramienta eficaz para gestionar sus carteras de inversión. Los warrants derivados son valores cotizados, se negocian en una bolsa y forman un contrato entre el emisor y el tenedor. Las obligaciones del emisor y los términos y condiciones de los warrants se detallarán en el documento de cotización. Una garantía cubierta es un tipo de garantía derivada en la que el emisor deposita los valores o activos designados de la garantía con un fiduciario, custodio o depositario independiente como garantía para el cumplimiento de sus obligaciones, y el fiduciario, custodio o depositario Un custodio o depositario representa los intereses de los titulares de los warrants. Sin embargo, los warrants ahora cubiertos a menudo se denominan warrants derivados.
En cuanto a los derechos del titular, los warrants se dividen en warrants de compra y warrants de venta. Garantía de compra: otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar activos relacionados a un precio de ejercicio dentro de un período específico. Warrant de venta: da derecho al tenedor a vender el activo subyacente a un precio de ejercicio dentro de un período específico.
En términos de estado de ejercicio, los warrants también se dividen en warrants europeos y americanos. Warrant americano: El titular puede ejercer sus derechos en cualquier momento desde la fecha de cotización hasta la fecha de vencimiento del warrant sobre acciones. Warrants de estilo europeo: el titular sólo puede ejercer sus derechos en la fecha de vencimiento. Los warrants de estilo europeo son el tipo más común de warrants en Hong Kong, por lo que esta columna presentará principalmente los warrants de estilo europeo. Independientemente de si el warrant es europeo o americano, los inversores pueden vender los warrants que poseen en el mercado antes de la fecha de vencimiento. De hecho, sólo un pequeño número de titulares de warrants optarán por ejercer sus warrants, mientras que la mayoría de los inversores venderán sus warrants antes de su vencimiento.
A continuación se utilizan tres ejemplos de compra de propiedades para ilustrar:
El concepto básico de ejercicio de derechos
Supongamos que el lector posee un derecho que puede ejercer en en tiempo real. Comprar una propiedad designada por NT$1 millón. El valor de este derecho está determinado más directamente por el precio de la propiedad. Si el precio actual de la propiedad es de 1 millón de yuanes, entonces este derecho básicamente no tiene valor, porque tenerlo o no no traerá ningún "descuento". Pero suponiendo que el precio de la propiedad es de 1,2 millones de yuanes, entonces el valor de este derecho es de 200.000 yuanes. Si este derecho se vende en el mercado, el mejor precio en el mercado será de 200.000 yuanes.
El impacto de la duración del plazo en el valor de ejercicio
Supongamos que el precio actual de la propiedad es de 1 millón de yuanes. El lector tiene dos derechos diferentes. Uno es el derecho a ejercerlo de inmediato. Y el otro es el derecho a ejercer inmediatamente la propiedad se compra por 1 millón de yuanes, y el otro es un derecho que se puede ejercer después de un año. La propiedad también se puede comprar por 1 millón de yuanes. Si estos dos derechos se venden en el mercado, el derecho que se puede ejercer inmediatamente sigue sin valor, porque tener este derecho no traerá ningún "descuento" pero el derecho que se puede ejercer después de un año agregará un "tiempo"; valor", porque habrá otras personas en el mercado que esperan que la propiedad valga más de 1 millón de yuanes en un año, y están dispuestas a pagar algo de valor para comprar este derecho, que se ejercerá después de un año, o incluso uno o dos meses después, cuando el precio de mercado de la propiedad supere el millón de dólares NT, pueden vender el derecho a un precio más alto a otros inversores que esperan que el precio de la propiedad siga aumentando.
Un derecho con una duración de un año será más valioso que un derecho con una duración de sólo medio año, porque cuanto mayor sea el plazo, mayores serán las posibilidades de ejercer el derecho.
El impacto de la volatilidad del precio de los activos en el valor de los derechos de ejercicio
Supongamos que hay dos propiedades con el mismo precio de 1 millón de yuanes. Uno de ellos está ubicado en la zona central y el precio siempre ha subido y bajado; el otro está en un campo lejano y el precio nunca ha subido ni bajado en los últimos diez años.
Supongamos que el lector tiene dos derechos y puede comprar estas dos propiedades por 1 millón de yuanes un año después. Si estos dos derechos se ponen en el mercado, ¿cuál será más valioso, por supuesto, el relacionado con la propiedad central? Porque los precios de las propiedades en zonas rurales remotas no han fluctuado durante los últimos diez años. Por el contrario, aunque los precios de las propiedades en las zonas centrales puedan subir y bajar, mientras exista la oportunidad de ejercer el derecho, el derecho será valioso.
¿Qué ilustran los tres ejemplos anteriores cuando se trata de garantías de retroceso? Una garantía otorga al titular el derecho de comprar o vender a un precio de ejercicio específico en una fecha específica. El precio de un warrant se ve afectado básicamente por el precio del activo subyacente, el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad del precio del activo subyacente. Una de sus características es que un warrant "amplifica los cambios en el precio de la acción subyacente", pero esencialmente un warrant es un "derecho" y su valor depende de "cuántas posibilidades tiene este derecho de ejercerse". Una vez claro el posicionamiento, podemos analizar cómo obtener beneficios comprando y vendiendo este derecho. (Société Générale Securities Hong Kong Li Songci)
El valor de una garantía consta de dos partes: valor intrínseco y valor temporal. El valor intrínseco se refiere a la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio, que es el beneficio recibido cuando se ejerce la garantía. Esto también lleva a los conceptos de "paridad", "dentro del precio" y "fuera del precio". El valor intrínseco es igual a la diferencia positiva entre el precio de ejercicio y el precio actual del activo subyacente, después de tener en cuenta el índice de conversión.
Valor intrínseco de cada unidad de warrant = (precio de ejercicio - precio del activo subyacente) / ratio de conversión
Dado que el valor intrínseco del warrant no puede ser un número negativo, si se calcula es un valor negativo, se reemplaza por 0.
Cómo operar:
Los warrants se dividen en warrants y warrants de venta. El warrant estipula que el titular tiene derecho a comprar los valores pertinentes del emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica. Cuando el precio de mercado de las acciones es superior al precio de suscripción cuando se ejerce la opción, se denomina in the money y los inversores pueden obtener la diferencia de precio. Por otro lado, si el precio de mercado de la acción es inferior al precio del warrant cuando se ejerce la opción, se denomina out-of-the-money, los inversores no ganarán ni un centavo y el warrant será como un pedazo de papel usado. Por ejemplo, en los warrants sobre acciones de Baosteel, el precio de suscripción de la empresa es de 4,5 yuanes por acción. Si el capital social es de 5 yuanes cuando se ejerce, se pueden ganar 0,5 yuanes por acción. Si el precio de las acciones de Baosteel es de sólo 4 yuanes tras el ejercicio de la garantía, será imposible ganar dinero.
Una garantía de venta es exactamente lo opuesto a una garantía, que estipula que el titular tiene derecho a vender el valor subyacente al emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica. Como se prometió en el lanzamiento de productos agrícolas, los principales accionistas recomprarán acciones a 4,25 yuanes por acción al vencimiento. Cuando el precio de mercado de la acción es inferior al precio de venta cuando se ejerce la opción, se denomina in-the-money y, a la inversa, se puede ganar la diferencia de precio si el precio de mercado de la acción es superior al precio de venta; precio cuando se ejerce la opción, se llama fuera del dinero y no ganará ni un centavo con la garantía de venta. También se convirtió en un papel de desecho.
Especular con warrants es como especular con acciones.
Los warrants se pueden comprar y vender libremente en el mercado, y los inversores pueden ganar la diferencia de precio vendiendo caro y comprando barato. El precio de una garantía está determinado por su valor intrínseco y su valor temporal, por lo que debe prestar atención al precio de las acciones subyacentes y a la duración restante. Específicamente, cuando el precio de las acciones aumenta, el precio de la garantía de compra aumenta en consecuencia y el precio de la garantía de venta cae. Por el contrario, cuando el precio de las acciones cae, el precio de la garantía de compra cae y el precio de la garantía de venta aumenta. Por ejemplo, en Baosteel mencionado anteriormente, cuando el precio de las acciones aumenta de 5 yuanes a 6 yuanes, dado que el precio de suscripción se fija en 4,5 yuanes, el precio del certificado de suscripción también aumentará en 1 yuan en consecuencia, y el precio teórico es 1,5 yuan. Por el contrario, si el precio de las acciones cae a 4,6 yuanes, su precio teórico es de sólo 0,1 yuanes.
Dado que cuanto mayor sea la duración restante, mayor puede ser el cambio en el precio de las acciones, mayor será la posibilidad de que los inversores ganen dinero, por lo que mayor será el valor, y viceversa. Si Baosteel ejercerá sus derechos el próximo año, pero el precio de las acciones de este año ha caído por debajo del precio de ejercicio de 4,5 yuanes, eso no significa que el precio de la garantía de suscripción sea cero, porque todavía tiene la posibilidad de subir al año pasado. por lo que el precio de mercado del warrant de suscripción podrá dividirse el dinero.