Tres criterios de compra para pensar en valor
Buffett es solo un fenómeno, pero el pensamiento de valor es el pensamiento correcto para la inversión. A partir del pensamiento de inversión de valor de activos de Graham creado por "Securities Analysis" y "Smart Investor", los siguientes son los tres criterios de compra del pensamiento de valor compilados por el editor. Espero que sean útiles para todos.
Tres criterios de compra del pensamiento de valor
1. La filosofía de las colillas de cigarrillo: utilice 50 centavos para comprar 1 yuan de activos.
Este es un pensamiento típico de inversión en valor de activos al estilo de Graham. No importa qué acción sea, debemos respetar el principio de comprarla a un precio suficientemente barato. Esto corresponde al indicador comúnmente utilizado en el análisis fundamental, es decir, la relación precio-valor contable (PB), que se refiere al total. Valor de mercado de las empresas cotizadas y ratio de activos netos de las empresas cotizadas. Si se mantiene la relación precio-valor contable,
En el mercado de acciones A, este tipo de acciones todavía se pueden encontrar a través del indicador PB, especialmente en el sector bancario. Pero el principal problema en realidad es que la relación precio-valor contable que muestra cualquier software bursátil es intrínsecamente poco fiable, porque las empresas que cotizan en bolsa tendrán una variedad de deudas ocultas, activos declarados falsamente e incluso declaraciones blanqueadas, que son difíciles de lograr en el mercado actual. Para realizar un análisis exhaustivo de los valores de los activos, identificar las trampas correspondientes y calcular usted mismo el verdadero valor de los activos de una empresa que cotiza en bolsa, a fin de obtener la verdadera relación precio-valor contable, esto requiere conocimientos profesionales y Holmes en finanzas y activos. valuación. Además, también es necesario considerar si la empresa que cotiza en bolsa cotiza en varios mercados (como países extranjeros y Hong Kong) al mismo tiempo. Su valor de mercado debe ser la suma de los activos bursátiles en todos los mercados.
En segundo lugar, puedes recuperar tu capital mediante dividendos anuales.
El pensamiento de valor de retorno de dividendos de Karl es un pensamiento de valor que cobra pasivamente a costo cero a través de dividendos. Solo tiene una evaluación clara de las acciones que pagan dividendos durante todo el año y no tiene referencia necesaria para industrias o acciones. que sufren pérdidas de valor cíclicas. En pocas palabras, después de calcular el dividendo anual promedio de los últimos diez años, compare el dividendo anual promedio con el precio actual, calcule la tasa de retorno de dividendos (período de retorno de dividendos = 1/tasa de retorno de dividendos) y explique cuántos años Los dividendos se pueden utilizar para retirar pasivamente los costos de inversión, haciendo que el costo de continuar manteniendo acciones sea cero.
En términos generales, si el rendimiento de los dividendos alcanza más de 5 (o excede la tasa de interés del préstamo, independientemente de la inflación y el impuesto sobre la renta de dividendos por el momento), es decir, tener acciones durante 20 años puede reducir pasivamente el costo a cero, similar al período de amortización de la cuota hipotecaria. Por lo tanto, este tipo de pensamiento de valor equivale aproximadamente a prestar dinero a una empresa que cotiza en bolsa y cobrar dividendos como intereses cada año.
Este cálculo vale la pena para la selección de acciones de inversión a largo plazo. En el caso de la conversión de acciones, es necesario calcular el descuento, pero también existe un método de cálculo más simple y menos estricto, que consiste en observar solo el rendimiento por dividendo del año en curso, y puede utilizar el rendimiento por dividendo de 5 en el año anterior para trabajar al revés. Si el precio cae a X yuanes este año, alcanzará el límite de intervención segura de este pensamiento de valor. Por supuesto, el simple hecho de calcular los dividendos para el año en curso es inestable. Al menos, este límite de precio seguro debería calcularse basándose en la confirmación de que una empresa que cotiza en bolsa tiene dividendos estables durante todo el año.
Tomamos el ICBC como ejemplo para realizar este sencillo cálculo. ICBC ha mantenido una alta proporción de dividendos durante los últimos diez años y se mantiene relativamente estable. Por lo tanto, a largo plazo, la base es una empresa que cotiza en bolsa y con trazabilidad. Luego, el 3 de julio de 2019, el dividendo fue de 2,506 yuanes por cada 10 acciones, o 0,2506 yuanes por acción. Calculado a la inversa utilizando una tasa de retorno de dividendos de 5, X = 0,2506/0,05 = 5,012 yuanes.
Entonces, según el modo de pensar del valor de retorno de dividendos, si el precio de las acciones de ICBC cae por debajo de 5,012 yuanes, es el rango de valor para una intervención segura (si compra en este rango, puede esperar que el El precio de las acciones se mantendrá mediante dividendos en 20 años) El costo de las acciones se reduce pasivamente a cero y será más rápido si se considera comprar dividendos de interés compuesto).
En tercer lugar, la simple connotación de foso y ROE
El pensamiento de valor foso de Buffett en realidad no establece un margen de seguridad de precios, sino que solo determina que los activos de la empresa que cotiza en bolsa son excelentes y no pueden ser fácilmente Ser superado. Debido a la vaguedad de la expresión y al significado amplio, los inversores que creen en la inversión en valor no pueden explicar claramente cómo intervenir y salir de dichas acciones desde el principio hasta el final del año.
Dado que el pensamiento de valor foso es sólo una idea sin un margen claro de estándar de seguridad o una metodología para las operaciones de inversión, normalmente sólo se puede utilizar para la selección de acciones. Aun así, eso no significa que este tipo de pensamiento valorativo carezca de sentido. Simplemente podemos entender que el foso es difícil de superar.
Se puede ver que qué tipo de empresa es más difícil de superar es la connotación más simple de foso. Y nuestro simple sentido común nos dice que las acciones de primera línea, las empresas líderes o los líderes industriales en diversas industrias son las más difíciles de superar. Este tipo de empresa tiene la mayor participación de mercado en una industria, la mayor cantidad de recursos industriales y la posición industrial más estable. Para las industrias de consumo, suele ser la mayor preocupación del público en general. Cuando se trata de una industria, las mejores empresas de la industria son las primeras que vienen a la mente. El único riesgo para una empresa de este tipo es que sea superada por una acción de segundo nivel muchos años después, o que la industria misma sea reemplazada por una nueva disrupción industrial y desaparezca.
Buffett dijo: Si tuviera que usar un indicador para seleccionar acciones, elegiría ROE (retorno sobre el capital). Las empresas cuyo ROE puede mantenerse estable por encima de 20 durante todo el año son buenas empresas y los inversores deberían considerar comprarlas. Esto proporciona los criterios para identificar empresas de crecimiento sobresalientes para invertir bajo el pensamiento de foso.
Sobre el momento de compra y venta de acciones
En términos generales, el punto más bajo de una acción debería ser cuando algunos inversores sienten más pánico. No tienen confianza en el futuro de las acciones y temen que las acciones que tienen en sus manos se deprecien con el tiempo y afecten el equilibrio de compra y venta. Esto provocó que el precio de las acciones cayera en picado. Puede haber algunos factores externos, un problema negativo en la empresa, la gestión, las competencias básicas, etc. El capital también puede estar involucrado, utilizando tasas de interés negativas a corto plazo para contener los precios de las acciones, provocando pánico y atrayendo fondos a precios bajos.
El punto más alto de una acción es cuando los accionistas o el mercado son extremadamente irracionales y extremadamente excitados. Los compradores no pensaron en si la calidad y el precio de las acciones que compraron eran razonables y simplemente se vieron obligados a seguir a la multitud. Hay factores externos como noticias, big V, informes de análisis de valores, sentimientos intuitivos sobre los precios de las acciones, recomendaciones de amigos que lo rodean, etc.
De hecho, ninguno de los factores anteriores es decisivo para la apreciación estable de una acción. Sin embargo, es lo suficientemente intuitivo y amenazante como para que muchas personas no tengan tiempo de pensar profundamente y caigan en él sin entenderlo. Los factores que pueden determinar la apreciación y la estabilidad del precio de una acción incluyen: crecimiento estable de las ganancias de la empresa, mejora de la competitividad central de la empresa, mejora de las capacidades operativas, mayor expansión del mercado y buen poder de negociación.
Mi método es sencillo. Dado que el precio más alto y el precio más bajo de una acción en un período determinado son impredecibles, porque no sé qué tan entusiasta y temerosa está la gente. No hay manera de cuantificarlo. Lo único que es seguro es que si una acción excelente con potencial de crecimiento cae demasiado, sube demasiado o cae un poco, volverá a subir y luego, a medida que pase el tiempo, el precio de la acción seguirá alcanzando nuevos máximos. .
En general, el precio de las acciones tiene una tendencia alcista, lo cual es suficiente. Cuando la valoración entre en la zona de infravaloración, comience a comprar sin adivinar dónde estará el fondo. Cuando la valoración entre en la zona de sobrevaloración y el precio de las acciones suba bruscamente, venderé o tomaré parte de las ganancias según mi propia estrategia. , lo que sea, depende de cada individuo.
En resumen, se trata de encontrar empresas excelentes en vías excelentes y crear un conjunto de acciones de empresas excelentes. Cualquier acción que entre en la zona infravalorada se puede comprar siempre que no amenace la competitividad central de la empresa. Luego espere a que la acción entre en la zona sobrevaluada, véndala o ejecútela según su propia estrategia.
Como recordatorio, preste atención al impacto de las políticas sobre las acciones A.
¿Cuándo vender acciones?
Según términos generales, las acciones se pueden dividir en dos categorías: acciones de valor y acciones de crecimiento. Aunque algunos podrían argumentar que el crecimiento es parte del valor, esta clasificación es útil.
En pocas palabras, las acciones de valor se refieren a empresas con bajas tasas de crecimiento esperadas en el desempeño futuro, mientras que las acciones de crecimiento se refieren a empresas con un gran margen de crecimiento futuro.
En teoría, las acciones de valor son relativamente estables y es difícil ganar mucho dinero, pero la probabilidad de caer en una trampa y perder dinero será menor; las acciones de crecimiento son empresas relativamente rentables. En términos relativos, hay más trampas y mayores riesgos.
Cuando entré por primera vez en el mercado de valores, me centré principalmente en acciones de valor.
Después de todo, soy una persona reacia al riesgo y tengo presente el dicho "La inversión es riesgosa, así que tenga cuidado al ingresar al mercado". Para aquellos que son nuevos en el mercado de valores, también recomiendo comprar un caballo blanco con una valoración más baja para estar más seguros.
En esta etapa, tiendo a utilizar una combinación "crecimiento + valor", teniendo en cuenta tanto el ataque como la defensa.
He oído un dicho: "El que puede comprar es el aprendiz, el que sabe vender es el maestro". No estoy del todo de acuerdo con esta frase, porque comprar y vender son igualmente importantes y, lo que es más importante, la paciencia es la clave para poder aguantar.
Hablemos de las reglas de venta:
Tengo altos requisitos de valoración para las acciones de valor. Solo consideraré comprar cuando estén infravaloradas y venderé rápidamente después de que se restablezca la valoración de las acciones de valor, y nunca pelearé;
Para las acciones de crecimiento, presto gran atención a la calidad, el flujo de caja, y perspectivas futuras Los requisitos de valoración son relativamente laxos en términos de espacio de crecimiento, tasa de crecimiento del rendimiento, así como las barreras y fosos competitivos de la empresa.
Sería incluso mejor si se pudieran comprar acciones de crecimiento de alta calidad a precios infravalorados, de modo que el exceso de rentabilidad fuera aún mayor. Después de todo, cuanto menor sea el costo de hacer negocios, mejor.
El criterio para vender acciones de crecimiento es que los fundamentos de la empresa se deterioren y que la industria o empresa no cumpla con mis expectativas.
Por lo tanto, si se restablecen las valoraciones de las acciones de valor de Conch, Vanke, Robam Electric y Ping An de China, también estaré dispuesto a huir;
En cuanto a empresas como Tencent y China Hefei, Songcheng Entertainment, Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. y Midea Group, mantendré acciones de crecimiento con más paciencia y no las venderé fácilmente a menos que los fundamentos se deterioren, el rendimiento no cumpla con las expectativas o haya mejores opciones. se encuentran.